集运指数（欧线）：波动率回落，震荡为主

集运指数（欧线）：波动率回落，震荡为主 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.伊朗最高领袖选举据称可能推迟到下周。2.伊朗称击中美军部署在中东的第三套“萨德”反导系统。3.伊朗伊斯兰革命卫队展开“真实承诺4”第十八轮行动。4.伊朗革命卫队顾问：战争中时间对伊朗有利；伊朗已准备好进行持久战。5.伊朗高级军事官员：如果美国和以色列追求政权更迭，我们将瞄准迪莫纳核反应堆和所有地区能源基础设施。6.据伊朗国家媒体：伊朗革命卫队海军指挥官表示，伊朗将以悬挂任何国旗的、在波斯湾为以色列运输货物的美国和英国船只为目标。7.白宫：特朗普正讨论战后在伊朗的角色暂无派遣地面部队计划。8.美媒：美国与保险经纪公司会面，探讨如何让船只重新通过霍尔木兹海峡。 9.据AXIOS网站记者：内塔尼亚胡向白宫询问是否正在进行秘密的伊朗谈判。 10.以色列军方放宽公共安全战时限制，允许部分企业自周四起恢复营业。 集运指数（欧线）合约盘中冲高回落，多头有获利了结心态；近月2604锚定现实报价维持坚挺，远月情绪相对较弱。 地缘事件对集运欧线现货市场的传导可分为情绪面和供需面。情绪面，班轮公司短期对多数航线的提涨情绪高涨。供需面的影响主要体现在运力端，传导路径较长，以去年6月中旬为期12天的伊朗地缘升级事件为例，彼时船期表未见欧线撤船去支援中东的案例。此次地缘烈度高于去年，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为：若1~2周内降温，预估全球集运地缘溢价会从高位回落、欧线回归自身供需定价主导；若持续数周到数月拉锯，霍尔木兹海峡与曼德海峡的运营风险或将持续受到威胁，届时中东航线及红海航线运营方案的调整变得尤为关键，将对全球运力松紧程度产生影响。 欧线自身供需面： ①需求端，3~4月整体处于春节后的常规需求淡季。3月第二周未见大面积漏装，第三周装载情况下周或看得更加清晰。 ②供给端，3月和4月欧线船期暂时未观察到地缘端的影响，3月周均运力28.8万TEU/周，下半月市场整体运力增量明显，PA联盟第三周运力压力相对较大；4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1%，关注是否会有局部缺箱、船期延误等问题。 ③运费端，3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现：①MSC提涨500至2640美元/FEU；②PA联盟基本调降200至1800美元/FEU收货；③长荣和OOCL基本沿用2200~2250美元/FEU，中远微涨100至2500美元/FEU，达飞在2400美元/FEU附近，OA联盟中枢报2350美元/FEU；④马士基降100美元/FEU至1900美元/FEU。第二周周度中枢约2210美元/FEU，环比增加140美元/FEU左右。折SCFIS指数约1550~1600点。3月第三周马士基上海-鹿特丹提涨400至2200/2300（40GP/40HQ），预估其他船司报价向其收敛、第三周市场运价中枢或位于2500美元/FEU附近，折SCFIS指数1800点附近。 整体来看，宣涨和地缘情绪已部分计价。①近月2604小幅升水3月第三周，关注3月下半月船司提涨后的实际接货情况是否支撑价格延续，尤其是运力装载压力相对较大的PA联盟。②当前所有合约估值高于2025年同期，已计价部分地缘溢价，而地缘方面目前还有很多不确定性，关注地缘情绪带来的资金行为。整体走势或维持宽幅震荡，盘面波动维持高位，建议投资者谨慎参与。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标