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锚定AI，智驭电能

2026-03-05 中邮证券王月

麦格米特(002851)股票投资评级为“买入”或“维持”，核心观点围绕公司锚定AI赛道，智驭电能，实现长期成长。短期来看，公司2025年业绩预告显示归母净利润同比下降65.61%-72.48%，主要受新业务研发投入加大、管理费用上升、成本压力及汇兑损失等因素影响。但公司经营整体稳健，主营总收入持续增长，多业务多点突破，全球认可度快速提升。

公司深耕核心技术，已完成消费及工业领域多元化产品布局，构建产品生态网络。环境控制、车载领域及AI数据中心供电方面均有全面布局，并持续加大AI领域投入，与英伟达形成合作伙伴关系。AI服务器电源为算力基础设施刚需，公司多款产品覆盖IDC机房、户外基站等场景，已获部分厂商准入并加速量产。

公司未来将继续深化电力电子领域技术融合，完善布局，持续释放技术与管理协同优势。预计2025/2026/2027年收入分别为93/136/184亿元，归母净利润分别为1.4/10.7/17.9亿元，维持“买入”评级。风险提示包括行业及市场变动、市场竞争加剧、市场开拓不及预期等。

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