博通公司AVGO初步解读AI驱动下的强劲季度与业绩指引

我们预计在交出一份稳健季度财报、且业绩指引高于市场预期后，博通股价将温和走高，核心驱动力是AI半导体业务的超预期表现。 与关键客户积极的资本支出（CapEx）修正方向一致，博通给出的第二季度AI半导体营收指引较市场预期高出15%，暗示XPU和网络业务的持续增长动能。 在电话会议中，我 博通公司（AVGO）：初步解读——AI驱动下的强劲季度与业绩指引 我们预计在交出一份稳健季度财报、且业绩指引高于市场预期后，博通股价将温和走高，核心驱动力是AI半导体业务的超预期表现。 与关键客户积极的资本支出（CapEx）修正方向一致，博通给出的第二季度AI半导体营收指引较市场预期高出15%，暗示XPU和网络业务的持续增长动能。 在电话会议中，我们预计投资者将重点关注：2026财年AI营收增长目标及潜在更新；未来几个季度毛利率和营业利润率趋势；关于AI对企业软件业务潜在颠覆性威胁的评论。 季度业绩符合市场预期博通公布总营收为193亿美元，高于高盛预期的193亿美元，与市场预期的192 亿美元基本持平。 毛利率为77.0%，略高于高盛预期的76.9%，也高于市场预期的76.8%。 营业利润率为66.4%，与高盛预期的66.0%基本一致，高于市场预期的65.5%。 每股营业收益（EPS）为2.05美元，略低于高盛预期的2.11美元，但高于市场预期的2.02美元。 AI半导体营收同比增长106%至84亿美元，与高盛预期的83亿美元、市场预期的82亿美元基本持平。 半导体解决方案营收为125亿美元，与高盛预期的125亿美元基本一致，略高于市场预期的123亿美元。 基础设施软件营收为67.96亿美元，略低于高盛和市场预期的69亿美元。 第二季度业绩指引显著高于市场预期，AI业务是核心驱动力博通给出的第二季度总营收指引为220亿美元，高于高盛预期的203.8亿美元和市场预期的204.9亿美元。 AI半导体营收指引为107亿美元，显著高于高盛预期的92.77亿美元和市场预期的92.84亿美元。 调整后EBITDA利润率为68%，高于高盛预期的67.2%和市场预期的67.1%。 目标价与风险我们对博通维持买入评级。 我们12个月目标价为450美元，基于我们标准化每股收益预期12.00美元的38倍估值。