豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。船调机构显示1月马棕出口环比增加29%，后续减产季供应压力减小，基本面中性。
- 基差：豆油现货8570，基差200，现货升水期货，偏多。
- 库存：1月9日豆油商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
- 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2605：8200-8600区间震荡。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。后续减产季供应压力减小，基本面中性。
- 基差：棕榈油现货8990，基差-12，现货贴水期货，中性。
- 库存：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性。
- 主力持仓：棕榈油主力空减，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2605：8800-9200区间震荡。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口增加8.55%至131.65万吨，库存增加7.59%至305.06万吨，库存数据超预期，整体稍偏空。后续减产季供应压力减小，基本面中性。
- 基差：菜籽油现货10040，基差554，现货升水期货，偏多。
- 主力持仓：菜籽油主力空减，偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系僵持，美豆出口受挫，价格承压。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2605：9300-9700区间震荡。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
当前主要逻辑
围绕全球油脂基本面偏宽松。
主要风险点
厄尔尼诺天气。
关键数据
- 豆油：库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7%。
- 棕榈油：港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46%。
- 菜籽油：基差554，现货升水期货。
研究结论
油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进消费，26年预计实施B50计划。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。各油品种期价区间震荡。
