核心逻辑
- 短期避险：贸易战风险缓和，中东地缘异动风险或常态化；美国就业坚挺，通胀压力仍存，降息预期位于低位，美指强势。
- 避险属性：美国与以色列空袭伊朗及伊朗报复引发全球连锁反应，市场担忧中东冲突长期化，全球面临能源成本攀升滞涨风险。
- 货币属性：美国1月生产者物价加速上涨，企业提价转嫁关税成本；美联储1月会议纪要显示对利率未来走向存在分歧，首次明确提及加息可能性，市场预期美联储年内降息，下次或到6月；美元指数和美债收益率大幅上行。
- 商品属性：中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制其他商品工业需求；白银受供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。
研究结论
- 短期：贵金属震荡偏弱。
- 中期：低位震荡。
- 长期：多头趋势不变。
分项分析
- 黄金：受多重因素影响，短期震荡偏弱，中长期维持多头趋势。
- 白银：供应偏紧提供支撑，短期跟随贵金属整体走势，中长期看涨。
- 铂金：氢能产业需求预期强劲，短期或受贵金属整体影响，中长期看涨。
- 钯金：短期需求有韧性，长期面临燃油车市场压力，短期跟随贵金属整体走势，中长期需关注结构性变化。
关键数据
- 沪金主力收跌3.10%。
- 沪银主力收跌4.43%。
- 铂金主力收跌4.55%。
- 钯金主力收涨跌2.78%。
- 美元指数和美债收益率大幅上行。
- CRB商品指数震荡偏弱。
