沪铜日报：关注下游启动情况

核心观点与关键数据

• 沪铜行情：沪铜今日低开低走，日内下跌。美国2月份ISM制造业指数连续两个月扩张，后续伊朗冲突可能继续增加通胀压力。赞比亚边境以南一座桥梁坍塌，洪水切断了刚果（金）的主要铜出口通道，但预计在48小时内恢复通行。
• 产量分析：2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，同比上升7.96%，比预期值低0.11万吨。预计3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，可能创历史新高。
• 废铜需求：由于铜精矿趋于短缺，国内废铜需求量预计增多，缺口可能靠海外进口弥补。
• 下游需求：铜价连续上行，下游终端高价抵触情绪严重，铜材端对需求的弱化，行业淡季叠加高铜价，预计下游铜材表现继续承压。

期现行情

• 期货：沪铜低开低走，日内下跌。
• 现货：华东现货升贴水-185元/吨，华南现货升贴水-160元/吨。LME官方价13285美元/吨，现货升贴水-55美元/吨。

供给端

• 粗炼费（TC）：-50.97美元/干吨。
• 精炼费（RC）：-5.02美分/磅。

基本面跟踪

• 库存：SHFE铜库存30.05万吨，较上期增加4624吨；上海保税区铜库存9.11万吨，较上期增加0.25万吨；LME铜库存25.77万吨，较上期增加3975吨；COMEX铜库存60.17万短吨，较上期增加493短吨。

研究结论

• 市场压力：中东地缘冲突外溢资金避险情绪，同时美元走强，铜价承压下行。
• 基本面状况：供强需弱的状况未能有效支撑，后续盘面回升力度还需关注下游启动情况。