铅锌日评：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大
铅锌日评20230815：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大 2023815 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨1570000元吨1587500元吨17500 016047 5000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨1000 美元吨900美元吨1000 元吨500元吨2000元吨1500 100007520050020001000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手4668200手9595100 049 3542 253 3894 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨5612500吨4177000 045530 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元吨210350120沪伦铅价比值755074 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨2037000元吨2033000元吨4000 145157 2500 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨6500元吨19500元吨2500 美元吨650美元吨1750 元吨6000元吨8000元吨8500 100020001000 500125 500 10001000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手16434400手9241400 178 1507 029 1474 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨9217500吨2403100 041 2768 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元吨235100196沪伦锌价比值865039 资讯 铅 1安徽天硕金属材料有限公司于2023年8月14日上午举办开工投料仪式，宣布正式运营，年产20万吨再生精铅。 28月14日LME铅库存增加250吨，因新加坡库存增长，新加坡库存累库525吨，高雄仓库去库275吨，总计累库250吨，截止8月14日，LME铅库存总计56125吨。 3SMM调研显示，截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存总量552万吨，较8月11日增加019万吨，较8月7日增加02万吨。 锌 18月14日LME锌库存增加375吨，新加坡库存续增，新加坡仓库累库850吨，巴生港仓库去库475吨，总计累库375吨。截止8月14日，LME锌库存总计92175吨。2SMM调研显示，截至8月14日，SMM七地锌锭库存总量1165万吨，较8月7日下降094万吨，较8月11日下降007万吨，国内库存录减。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌016，沪铅主力合约收跌047。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，当前市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期有所减弱，下游逢低接货；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌145，沪锌主力合约收跌157。上海地区锌锭升水较前日上涨10元吨至65元吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元吨至195元吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元吨至25元吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加016万吨至5527万吨；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产时间，市场情绪转淡，从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006
