铅锌日评：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况，宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大

铅锌日评20230821：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大 2023821 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元吨1587500元吨1607000元吨19500 032019 2000 价差 升贴水上海升贴水LME03 升贴水LME315 沪铅近月沪铅连一沪铅连一沪铅连二沪铅连二沪铅连三 元吨2000 美元吨1850美元吨1150 元吨1500元吨500元吨2500 999050 1000 500 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手4589100手8522500 054 1114 346796 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨5645000吨5067100 004 207 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元吨214650042沪伦铅价比值749023 锌 沪锌期现价格 SMM1锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元吨2011000元吨1989500元吨21500 100 048 29500 价差 升贴水上海升贴水天津升贴水广东 升贴水LME03 升贴水LME315 沪锌近月沪锌连一沪锌连一沪锌连二沪锌连二沪锌连三 元吨12500元吨30500元吨19000 美元吨1300美元吨3195 元吨15500元吨13500元吨12000 000 20001000 050445 1000 500 1000 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手11274000手7663000 147 2456 764 1832 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨14597500吨2327800 2241017 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元吨231000059沪伦锌价比值861106 1SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，原生铅企业周度开工率环比下降01个百分点至5252；再生铅企业周度开工率环比持平至4738；铅蓄电池企业周度开工率环比提升176个百分点至6749。 铅 2SMM调研显示，截至8月18日，SMM铅锭五地库存总量594万吨，较8月11日增加061万吨，较8月14日增加042万吨。3外电8月18日消息，世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铅产量为11664万吨，消费量为11381万吨，供应过剩283万吨。2023年16月，全球精炼铅产量为73332万吨，消费量为73033万吨，供应过剩3万吨。 资讯 1SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，镀锌企业周度开工率环比下降216个百分点至6501；压铸锌合金企业周度开工率环比提升038个百分点至4833；氧化锌企业周度开工率环比下降010个百分点至617。2SMM调研显示，截至8月18日，SMM锌锭七地库存总量993万吨，较8月11日下降179万吨，较8月14日下降172万吨，国内库存录 锌 减。3外电8月18日消息，世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为11749万吨，消费量为1153万吨，供应过剩22万吨。2023年16月，全球锌板产量为7098万吨，消费量为6948万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为11014万吨。 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨032，沪铅主力合约收涨019。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨1，沪锌主力合约收跌048。上海地区锌锭升水与前日持平至125元吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元吨至305元吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元吨至190元吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加016万吨至5527万吨；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产事件，市场情绪转淡，海外锌持续累库，印证海外消费低迷；从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262Z0013703），联系电话：01082295006