农林牧渔行业报告（2026.2.24-2026.2.28）：猪价创新低

行情回顾

节后第一周，农林牧渔（申万）指数大幅上涨4.01%，在申万31个一级行业中排名第14。农业子板块中，除水产养殖外，其余子板块均上涨，其中种植业、种子等板块反弹较多，而养殖板块表现一般。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：春节过后，市场供应恢复，消费端下滑，猪价持续下跌，截至2月28日，全国生猪均价为10.76元/公斤，创2019年以来新低。
• 盈利：养殖端明显亏损，截至2月27日，自繁自养生猪头均亏损160元，外购仔猪头均小幅盈利21元。
• 出栏体重：生猪出栏均重127.73kg，较春节前增加1.68kg，环比增加1.33%，为被动增重。
• 存栏：产能持续缓慢去化，12月能繁母猪存栏3961万头，较Q3末下降1.83%，较10月末下降0.73%。
• 结论：产能去化将持续，2026年下半年或进入新一轮周期。2026年上半年供应压力仍大，猪价面临下行压力。建议关注成本优势突出的标的，如牧原股份、温氏股份等。

白羽鸡

• 苗价：截至2月28日，烟台鸡苗均价3.1元/羽，较节前涨0.3元/羽，主因供应量不大，孵化场排产较少。
• 毛鸡价格：微跌，烟台毛鸡价格为3.62元/斤，较节前跌0.05元/斤。
• 结论：2026年种鸡供应依然充足，苗价前低后高。

种植产业链追踪

• 白糖：截至2月27日，全国白糖现货均价为5313元/吨，较上周涨3元/吨。
• 大豆：截至2月28日，美西大豆到岸完税价为5192元/吨，较节前涨19.1%。
• 棉花：截至2月28日，棉花价格为16700元/吨，较节前涨3.58%。
• 玉米：截至2月27日，全国玉米均价为2330元/吨，较节前小涨12元/吨。

风险提示

• 发生动物疫病风险
• 原材料价格波动风险