方正交运运价历史新高VLCCTD3CTCE突破42万霍尔木兹海峡

#强烈推荐招商轮船、推荐中远海能H/A，关注招商南油、FRO、ECO等 VLCC运价开年以来持续超强劲表现：3月2日VLCC TD3C WS运费点数达410.44点，TD3C-TCE达42.4万美元/天，日环比+94%；超越疫情时 【方正交运】运价历史新高VLCC TD3C-TCE突破42万，霍尔木兹海峡通行受阻带来短期风险溢价与效率损失；重申运价强现实+地缘强预期+运力新格局下持续看好油运周期。 #强烈推荐招商轮船、推荐中远海能H/A，关注招商南油、FRO、ECO等 VLCC运价开年以来持续超强劲表现：3月2日VLCC TD3C WS运费点数达410.44点，TD3C-TCE达42.4万美元/天，日环比+94%；超越疫情时期、创下历史新高，再超预期！ 1地缘强预期逐步开始兑现：霍尔木兹海峡通行已基本暂停，短期风险溢价剧增+运力周转效率降低+大西洋替代等或利好运价；长期全面封锁的概率预计较低。 伊朗警告”封锁”霍尔木兹海峡，目前已有至少7艘船遭受袭击，海峡通行活动急剧放缓。 ➡船东基于风险规避，均选择暂停通行，霍尔木兹海峡事实上关闭；但伊朗长期实施全面封锁的难度极大，客观上其通过威胁、零星攻击即能实现一定目的，未来不排除效仿胡塞之于红海进行有选择拦阻/攻击，从而影响供应链效率。 1）Kpler统计3月2日阿曼湾/阿拉伯海区域空载VLCC数量增加至25年7月以来最高的102艘；无论是阿曼湾/阿拉伯海空载驶往霍尔木兹海峡、还是中东湾满载驶往海峡的原油轮数量3月1日起均已基本降至0艘。 2）3月2日中东湾内部在途原油货物滞留已增加至有统计以来新高的超过8300万桶。 3）据Clarksons统计，3月1日全部远洋船舶/原油轮/成品油轮/散货船/集装箱船抵达霍尔木兹海峡的运力规模日环比约-93%/-96%/-84%/-59%/-83%。 保费方面，船壳险/货物险提升至1%/0.5%（此前0.1%/0.2%），VLCC单航次保险费用预计增加约140万美元（+360%）。 #若长期全面封锁，影响在于经历抢油/抢船行情后运价或因原油出口需求骤降而回落，沙特东西管道、阿联酋ADCOP管道或能分流一部分，但仍有近900万桶/天无法转移，占原油轮需求约20%。 而当前全球油轮约6%、合规VLCC 10%滞留在中东湾。 #若最终通过政权更迭/和谈等方式，伊朗原油转向合规市场，则VLCC油轮“双轨制市场”融合，对于正规市场或边际供需双增、需求增长更多/更快（伊油相关运力回归体量预计有限）。 2运价强现实：VLCC供需基本面强劲为本轮行情核心驱动力，重申增产+制裁逻辑边际上将不断迎来利好。 二季度OPEC+增产量略超预期，关注俄罗斯潜在制裁扩大/全面禁运。 3运力新格局：供需越紧张、地缘扰动越多，Sinokor整合VLCC运力带来的船东议价权提升越显著、运价弹性越大；关注长锦商船后续运力布局节奏。 ➡风险提示：经济严重衰退致运需下滑；地缘局势缓解等。