原油成品油早报

核心观点与关键数据

• 地缘政治风险：伊朗与美国在中东的冲突导致霍尔木兹海峡油轮通行受阻，布伦特原油价格一度上涨约10%至80美元/桶关口。核心关注伊朗反击范围及海峡通行情况，若冲突升级为中东多方战争，油价可能突破100美元/桶；若演变为政权更迭，则中长期回归60-70美元中枢。
• 库存数据：美国API数据显示原油库存大幅累库1142.7万桶，汽油库存减少153.5万桶，精炼油库存减少277.1万桶。EIA报告显示商业原油库存增加1598.9万桶至4.36亿桶，产量减少3.3万桶至1370.2万桶/日，进口增加13.5万桶/日。
• 全球供需：欧佩克决定4月增产20.6万桶/日以应对伊朗供应扰动。全球石油累库，OECD原油预期小幅累库，布伦特原油月差持续走弱，近端现货仍面临过剩压力。
• 炼厂利润与库存：国内外炼厂利润下行，国内汽油库存走平、柴油累库，美国汽柴油库存绝对值仍较高，新加坡汽柴油去库。

研究结论

• 近期油价受地缘溢价主导，波动风险较大，需关注伊朗局势演变及海峡通行情况。
• 美国库存大幅累库，全球石油供应过剩压力持续，布伦特原油近端现货仍面临过剩压力。
• 欧佩克增产计划及全球炼厂利润下行将影响供需格局，中长期油价或回归60-70美元中枢，但国内出口预计下滑。