豆粕：暂以区间行情对待，关注阿根廷降雨及美生柴落地内容
- 品种观点：
- 阿根廷：截至2月25日，大豆作物评级下滑，但土壤墒情改善。预计2025/26年度产量4850万吨。
- 巴西：Safras&Mercado调低2025/26年度产量至1.7772亿吨，因南里奥格兰德州气候压力；Rabobank维持1.81亿吨预测。
- 库存：全国港口大豆库存630万吨（环比增70.60万吨），油厂大豆库存596.69万吨（环比增77.15万吨），豆粕库存70.12万吨（环比减14.13万吨）。
- 结论：暂以区间行情对待，关注阿根廷天气及美生柴政策。
菜粕：进口供应改善，看多谨慎
- 品种观点：
- 政策：3月1日起对加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，但暂停对菜粕加征关税。
- 库存：沿海油厂菜籽库存15.1万吨（环比增5.3万吨），菜粕库存0.65万吨（环比增0.05万吨）。
- 结论：供应恢复正常，消费淡季下暂跟随豆粕走势，看多谨慎。
棕榈油：原油及美生柴间接提振，跟随收涨
- 品种观点：
- 出口：ITS显示马来西亚2月1-28日棕榈油出口环比降21.46%。
- 关税：印尼3月毛棕榈油出口关税升至124美元/吨。
- 库存：全国棕榈油库存78.67万吨（环比增8.03万吨），同比增89.75%。
- 结论：马棕出口疲软，印尼关税利好，但基本面缺乏利多驱动，看多短线事件性行情，关注出口及产量数据。
棉花：外盘震荡，国内回调，中长期看多
- 国际：USDA预计2026/27年度全球产量1.16亿包，美棉出口签约量创年度新高。
- 国内：USDA预计2026/27年度产量3200万包（减300万包），BCO上调25/26年度产量至773万吨。
- 库存：节前全国商业库存526万吨，疆内库存偏紧，下游纱布库存小幅去化。
- 需求：节后复工逐步开启，“金三银四”预计边际转强。
- 结论：外盘因避险情绪回落，国内利多情绪降温，但下游需求支撑中长期，警惕回调风险。
红枣：节后消费转弱，去库停滞
- 供应：现货报价稳定，崔尔庄市场到货及采购均较少。
- 库存：36家样本点物理库存11852吨（环比减0吨），同比增7.84%。
- 需求：终端消费放缓，补库意愿低迷。
- 结论：交投情绪谨慎，短期受基本面压制，关注前低支撑及3-4月库存去化。
生猪：供应压力仍大，关注二育入场
- 供应：2月出栏计划未完成，3月计划明显增加，能繁母猪存栏反弹0.03万头至518.82万头。
- 需求：3-4月消费淡季，屠宰端面临压价。
- 利润：行业头均亏损超100元。
- 结论：供应端承压，关注二育入场情况，中远期合约缺乏趋势动力，但若远月合约回调可阶段性多配。
