金银：中东地缘局势恶化引发避险需求大增，COMEX黄金期货涨1.68%报5335.90美元/盎司，COMEX白银期货跌3.95%报89.61美元/盎司。核心逻辑包括：美伊冲突升级、霍尔木兹海峡封锁威胁加剧通胀预期、全球贸易金融稳定受威胁。策略建议：黄金短期1120附近有支撑，白银关注23000附近支撑，长期看涨；风险提示：地缘平息可能导致短期价格回落。
铜：市场避险情绪走高，沪铜承压整理，COMEX铜期货涨1.68%报5335.90美元/盎司。产业逻辑：全球铜矿紧张，刚果铜出口通道中断，中国1月电解铜产量环比增0.10%，2月预计环比降3.04%。高铜价叠加假期效应致库存累库，但有效流通铜库存预期偏紧。策略建议：短期铜价承压，建议多单持有部分逢高止盈，中长期看好，沪铜关注区间【100500，104500】元/吨，伦铜关注区间【12800，13400】美元/吨；风险提示：需求不足，中美关系。
锌：库存延续累库，沪锌窄幅盘整。产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，RedDog产量减量，北方矿山季节性停产，冶炼厂开工疲软，2月锌锭产量环比降约5万吨，需求端春节假期影响下滑。策略建议：谨慎看多，关注节后需求恢复节奏，中长期逢低试多为主，沪锌关注区间【24000，25000】，伦锌关注区间【3250，3350】美元/吨；风险提示：需求不足，政策刺激。
铝：海外供应扰动，铝价大幅反弹。产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，新建项目稳步爬产，2月国内电解铝锭库存增26.5万吨，下游加工企业开工率涨4.2个百分点至57%。氧化铝方面，海外铝土矿货源充足，国内氧化铝库存小幅下降但过剩格局难改。策略建议：沪铝短期逢低偏多，主力运行区间【23000-25500】，关注库存及广西新增产能；风险提示：全球贸易及利率政策变化。
镍：库存保持累积，镍价反弹承压。产业逻辑：2026年美联储降息预期延续，印尼镍矿生产配额下调，2月国内纯镍社会库存约7.45万吨。不锈钢方面，下游消费季节性淡季，2月库存增13.5%。策略建议：镍、不锈钢逢低偏多，主力运行区间【130000-150000】，关注印尼政策及下游库存；风险提示：海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂：下游排产超预期，逢低做多。产业逻辑：3月碳酸锂库存大概率去库，价格上行后下游补库积极性提升，海外锂矿供应收缩强化供需缺口预期，全产业链旺季补库周期开启。策略建议：逢低做多【166000-176000】，关注海外锂矿发运及国内产能复产进度；风险提示：供应边际宽松带来的回调风险。
