周度行情点评
春节假期期间，外盘贵金属震荡上行。主要驱动因素包括：
- 数据方面：美国1月CPI同比回落至2.4%，低于预期和前值，核心CPI降至2.5%，创2021年以来最低水平；美国四季度GDP增速明显放缓至1.4%，显著低于前值和预期；PMI数据也显示制造业和服务业扩张放缓。这些疲软的经济数据增强美联储降息预期，利好贵金属上涨。
- 地缘方面：美伊局势持续紧张，俄乌谈判无重大突破，美国对古巴的封锁政策升级，贵金属作为风险对冲工具的战略地位强化。
- 政策方面：特朗普政府关税政策反复，最高法院裁定其大规模关税政策违法后，特朗普计划将部分关税从10%提高至15%，政策不确定性为贵金属提供避险支撑。
贵金属价格表现
- 黄金：沪金主连价差周度环比+1.83%，COMEX黄金主连价差周度环比+0.83%，SPDR持仓周度增加1.72吨。
- 白银：沪银主连价差周度环比+5.23%，COMEX白银主连价差周度环比+9.45%，SLV持仓周度减少524.12吨，国内白银期货库存周度增加3.66吨，COMEX白库存周度减少1017.79万盎司。
市场展望
在贵金属长期核心驱动未变、金银波动率显著下降后，右侧配置性价比逐渐提高，预计节后贵金属有望延续震荡上行趋势。
关注要点
- 数据：德国2月IFO商业景气指数、美国12月工厂订单月率、美国2月达拉斯联储商业活动指数等。
- 事件：伊朗与美方协议草案、美联储理事沃勒讲话、国内成品油调价、特朗普国情咨文、欧洲央行行长拉加德讲话等。
- 假期：日本股市、中国内地市场休市一日。
图表
报告包含黄金期货市场、白银期货市场、黄金基差、白银基差、黄金现货价格、白银现货价格、沪金库存、沪银库存、COMEX金库存、COMEX银库存、黄金ETF持仓及CFTC持仓情况、白银ETF持仓及CFTC持仓情况、美国CPI环比及同比增速、美国CPI分项环比及同比增速、重要经济数据、美国国债收益率、外汇、金银比等图表。
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