贵金属周报：美通胀反弹有限 内外金银再度上行

2024年4月14日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 4月8日-4月12日，内外盘金银继续大幅上冲，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约0.63%，沪金周涨幅约4.76%；COMEX白银周涨幅约1.7%，沪银周涨幅10.57%。 美国3月通胀反弹整体有限。美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增加3.5%，高于预期3.4%和前值3.2%，环比增0.4%，高于预期0.3%、持平前值，汽油和住房支出贡献超过50%涨幅；核心CPI同增3.8%，高于预期3.7%、持平前值，环增0.4%，高于预期0.3%、持平前值，均为连续第三个月超预期，分项指数中商品成本继续同比下降、但服务业重新加速。随后，美国3月PPI同比升2.1%，为2023年4月以来新高，低于预期升2.2%，前值升1.6%；环比升0.2%，低于预期升0.3%和前值升0.6%；核心PPI同比升2.4%，高于预期升2.3%和前值升2.0%；环比升0.2%，持平预期、低于前值升0.3%。CPI超预期打压降息交易、但PPI数据整体表现出通胀反弹幅度有限，3月商品价格进一步下行、服务价格的增速也有所放缓。 美国上周初请失业金人数低于预期，续请失业金人数持续上升：美国上周初请失业金人数低于预期，续请失业金人数持续上升，表明劳动力市场依然相当紧张，不过一些失业者可能需要更长时间才能找到新工作。美国劳工部周四公布，截至4月6日当周初请失业金人数经季调后减少1.1万人，至21.1万人。截至3月30日当周续请失业金人数增加2.8万人，至181.7万人。尽管美联储大幅加息抑制通胀，但劳动力市场仍保持弹性。3月份就业增长加速，失业率从2月份的3.9%降至3.8%。就业市场强劲和通胀居高不下，迫使金融市场将美联储首次降息的预期从6月推迟至9月。 展望后市，黄金及有色板块整体走强，在白银的金融属性和工业属性上均给予其强劲的上行势能。在内外盘贵金属短期快速上行后，其回调的风险也在累积，投资者需谨慎多头资金集体获利了结可能导致的大幅回调行情。操作建议暂时观望。 1.2内外盘黄金上行 4月8日-4月12日，内外盘金银继续大幅上冲，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约0.63%，沪金周涨幅约4.76%；COMEX白银周涨幅约1.7%，沪银周涨幅10.57%。 1.3内外盘白银上行 4月8日-4月12日，内外盘金银继续大幅上冲，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约0.63%，沪金周涨幅约4.76%；COMEX白银周涨幅约1.7%，沪银周涨幅10.57%。 库存及持仓 第二部分 2.1外盘金银库存 2.2内盘金银库存 2.3黄金、白银ETF变化 2.4金、银CFTC看多金银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至4月2日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为207250手，较前一周增加7956手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为53147手，较前一周增加2311手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 3.2美元指数上涨 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 3.5各国国债收益率 3.6布伦特原油价格 3.7全球股指走势 3.8全球汇率 3.9金银内盘基差 3.9金银外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 4月8日-4月12日，内外盘金银继续大幅上冲，黄金连连创下历史新高——COMEX黄金周涨幅约0.63%，沪金周涨幅约4.76%；COMEX白银周涨幅约1.7%，沪银周涨幅10.57%。 美国3月通胀反弹整体有限。美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增加3.5%，高于预期3.4%和前值3.2%，环比增0.4%，高于预期0.3%、持平前值，汽油和住房支出贡献超过50%涨幅；核心CPI同增3.8%，高于预期3.7%、持平前值，环增0.4%，高于预期0.3%、持平前值，均为连续第三个月超预期，分项指数中商品成本继续同比下降、但服务业重新加速。随后，美国3月PPI同比升2.1%，为2023年4月以来新高，低于预期升2.2%，前值升1.6%；环比升0.2%，低于预期升0.3%和前值升0.6%；核心PPI同比升2.4%，高于预期升2.3%和前值升2.0%；环比升0.2%，持平预期、低于前值升0.3%。CPI超预期打压降息交易、但PPI数据整体表现出通胀反弹幅度有限，3月商品价格进一步下行、服务价格的增速也有所放缓。 美国上周初请失业金人数低于预期，续请失业金人数持续上升：美国上周初请失业金人数低于预期，续请失业金人数持续上升，表明劳动力市场依然相当紧张，不过一些失业者可能需要更长时间才能找到新工作。美国劳工部周四公布，截至4月6日当周初请失业金人数经季调后减少1.1万人，至21.1万人。截至3月30日当周续请失业金人数增加2.8万人，至181.7万人。尽管美联储大幅加息抑制通胀，但劳动力市场仍保持弹性。3月份就业增长加速，失业率从2月份的3.9%降至3.8%。就业市场强劲和通胀居高不下，迫使金融市场将美联储首次降息的预期从6月推迟至9月。 展望后市，黄金及有色板块整体走强，在白银的金融属性和工业属性上均给予其强劲的上行势能。在内外盘贵金属短期快速上行后，其回调的风险也在累积，投资者需谨慎多头资金集体获利了结可能导致的大幅回调行情。操作建议暂时观望。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn