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地缘风波与AI分化下的结构性机会
2026-03-02
德邦证券
c***
AI智能总结
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2月回顾
海外经济数据
:美国2月经济数据指引有限,1月新增非农就业人数超预期,失业率下降,通胀数据温和,市场预期6月降息,短期降息交易非主线。
政策与地缘
:美国最高法院推翻IEEPA,关税风波峰值或已过,特朗普援引122条款征税,预计整体力度趋降。
产业与市场
:Anthropic新工具引发Agentic AI讨论,美股软件公司受重挫;英伟达财报超预期,但市场转向应用端,影响边际弱化。
地缘局势
:美伊僵持,后续不确定性高,市场波动率或放大。
市场表现
:美债利率回落,美股纳指区间震荡,道指相对强势,软件板块跌幅靠前。
3月展望
美债
:3月不确定性大,关注地缘局势,经济影响短期有限,地缘局势发酵或推高美债利率。
美股
:科技与避险均衡配置,AI板块内部分化,关注平台型科技公司、Agentic AI龙头软件、实物资产;纳指或稍好,道指或维持强势。
AI分化
:微软、亚马逊等平台型公司受益,英伟达弹性下降,软件公司内部也分化。
HALO交易
:AI向传统板块切换,降息预期升温或推动房地产、基建机会。
商品
:做多波动率更稳妥,金价短期上行但后续难持续,油价短期上涨但预期全年走弱。
A股
:维持强势震荡,关注美股科技联动、建材化工涨价逻辑、两会预期。
金融数据
:M1-M2增速差回升,资金活跃度提升。
财政
:发债前置体现稳投资思路。
结构性机会
:AI题材、建材化工、商业航天、基建板块。
港股
:恒生科技区间震荡,恒生指数震荡偏强。
风险提示
海外通胀反弹超预期
全球经济景气度不及预期
地缘政治局势超预期
国内出口承压
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