北交所定期报告：北交所2025年业绩预告点评：预增与预减幅度同步扩大，关注行业分化下的结构性机会

北交所2025年业绩预告点评：预增与预减幅度同步扩大，关注行业分化下的结构性机会 2026年02月02日 证券分析师朱洁羽执业证书：S0600520090004zhujieyu@dwzq.com.cn证券分析师易申申执业证书：S0600522100003yishsh@dwzq.com.cn证券分析师余慧勇执业证书：S0600524080003yuhy@dwzq.com.cn研究助理武阿兰执业证书：S0600124070018wual@dwzq.com.cn研究助理陈哲晓执业证书：S0600124080015sh_chenzhx@dwzq.com.cn ◼预增平均幅度为90%~124%，13家实现扭亏，企业盈利修复动能较强。截至2026年1月31日，共122家北交所公司披露2025年度业绩预告公告（不含新股上市盈利预测中的预增），其中39家公司实现预增（预增26家、扭亏13家），占发布业绩预告公司总数量的比重约32%。2025年北交所13家扭亏公司数量较2024年的5家明显增加，显示企业盈利修复动能较强。从净利润同比增幅来看，2025年北交所业绩预增平均幅度为90%~124%，亦较2024年预增幅度（78%~114%）明显提升。24家预增公司中有13家预计净利润同比增幅超100%，其中宏裕包材以493%的同比增幅上限居于首位，其次是慧为智能和海能技术，同比增幅上限分别为436%和237%。净利润规模方面，5家公司预计2025年净利润上限达到亿元级水平，蘅东光以2.70亿元至3.10亿元的净利润区间位列第一。 ◼预减与亏损风险扩大，行业出清加速。截至2026年1月31日，北交所发布2025年业绩预告的公司里共34家业绩预减、23家首亏、26家续亏，合计数量83家（与之对比，2024年共62家），占发布业绩预告公司总数量的比重约68%（与之对比，2024年占比62%），2025年北交所预减与亏损类公司数量与占比同比均显著提升。从净利润同比预减幅度来看，2025年北交所业绩预减（不含亏损）平均幅度为-69%~-59%，亦较2024年预减幅度（-63%~54%）明显扩大。在亏损公司中，共23家公司首次亏损，11家公司亏损收窄，15家公司亏损扩大。 相关研究 《业绩预告披露期结束，关注业绩确定性较高的科技成长方向》2026-01-31 《氢能成“十五五”主攻方向，北证50下跌0.29%》2026-01-30 ◼机械设备、汽车等行业预增公司较为集中，医药生物与基础化工等行业预减或亏损公司较多。1）机械设备、电子、计算机、汽车等行业的上市公司业绩增长显著，净利润增幅居于前列的宏裕包材、慧为智能、海能技术等公司，均身处上述行业。主要驱动因素为政策红利释放、下游高端制造领域订单增长，带动市场需求增长，以及公司同步实施精益管理、产品结构升级、境内外市场同步拓展等经营策略。2）电力设备、基础化工、医药生物、农林牧渔等行业是景气度承压的主要赛道，主要影响因素是下游需求疲软叠加行业产能过剩、竞争加剧引发产品价格战与毛利率下滑，同时减值计提、产能爬坡或研发投入未变现等阶段性压力。3）扭亏困境反转标的分布于家用电器、机械设备、食品饮料、通信等多个行业，其业绩反转主要得益于政策红利释放、下游需求回暖、资产处置收益增厚与内部降本增效的多重共振。 ◼投资建议：北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板的PE分别为47.75/45.82/12.74/24.87/79.79倍（截至2026年1月30日收盘，口径为PE TTM整体法，剔除负值）。伴随业绩预告披露期结束，市场对基本面较优且业绩增长确定性较强的个股关注度有望增强。建议关注①商业航天：民士达、星图测控、富士达（已纳入卫星etf）、苏轴股份等。②电新：1）固态电池：利通科技、灵鸽科技、纳科诺尔、远航精密；2）变压器及电表：广信科技、科润智控、开发科技；3）储能及锂电产业：许昌智能、海希通讯、昆工科技、天宏锂电、武汉蓝电、贝特瑞、安达科技等；4）光伏：连城数控、欧普泰、海泰新能、同享科技、艾能聚。③液冷：方盛股份、海达尔、荣亿精密、曙光数创；④汽车：林泰新材、万通液压、开特股份、捷众科技、华洋赛车等；⑤电子：1）PCB：万源通、雅葆轩；2）半导体：戈碧迦、锦华新材等。⑥工程机械：五新隧装、同力股份。⑦其他：海能技术、康农种业、中裕科技等。 ◼风险提示：宏观经济波动、流动性不足、企业盈利不及预期。 数据来源：Wind,东吴证券研究所（截至2026/1/31，不含新股上市盈利预测中的预增） 数据来源：Wind,东吴证券研究所（截至2026/1/31，不含新股上市盈利预测中的预增） 数据来源：Wind,东吴证券研究所（截至2026/1/31，不含新股上市盈利预测中的预增） 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn