宏观策略研究：两会期待：科技+内需双轮驱动

核心观点与政策梳理

自2010年中国经济进入低速增长期以来，历届两会政策主要围绕“调结构、促转型”展开，经历了从“十二五”的“扩大内需、深化改革”到“十三五”的“大众创业、万众创新”和“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，再到“十四五”的“减税降费”和“共同富裕”等阶段，符合全球降息周期下传统行业“调结构、促收入”和科技行业创新引领生产力提升的发展方向。

两会前后股市表现

• A股走势：会前多上涨，会中多震荡，会后多回升。
• 风格切换：小盘股表现突出，其中中证1000在会前、会中和会后均表现优异。
• 行业变迁：会前成长、周期板块表现靠前，会后成长、消费、周期、金融板块相继演绎。

两会期待与市场展望

2026年两会将是“十五五”规划的关键期，政策将更积极、结构更聚焦，“稳增长+调结构”双轮驱动，科技与内需仍将是最大赢家。市场展望如下：

• 科技主线：以AI为代表的新质生产力是中长期确定的方向。
• 周期板块：全球产业链重构、地缘政治和国内“反内卷”政策下，工业金属、油气等顺周期板块以及贵金属板块值得关注。
• 消费板块：经济温和复苏与消费结构变化下，新消费和服务消费（如文旅、休闲玩乐）未来可期。
• 绿色主线：即将审议的《生态环境法典》推动绿色发展，新能源、节能环保、循环经济值得关注。

风险提示

历史经验对未来指引效果有限，国外经济风险对国内的影响超预期。