“红人+科技”双轮驱动，创新业务值得期待

天下秀（600556）发布2021年三季报，营业收入同比增长46.2%，已超过2020年全年收入，归母净利润同比增长3.2%。公司已形成红人营销、红人评估、红人创业服务、红人职业教育、自营新消费品牌等多重业务。其中，WEIQ平台高效连接商家与红人两端，全网覆盖率维持在70%，累计服务客户超过16万，对于商家客户的需求转化率约10%。公司加大研发投入，夯实主业竞争优势。2021年前三季度，公司研发费用达1.19亿元，同比增长82.6%。公司持续致力于加码WEIQ平台交易服务端的上云能力、升级推荐引擎，并优化短视频直播电商一站式数据服务平台热浪数据、IRED教学教务管理系统等创新业务产品，拓宽其技术与研发护城河。公司预计2021-2023年EPS分别为0.25元、0.40元、0.63元，对应的PE分别为37倍、23倍、15倍，考虑到KOL营销行业的高速增长，我们维持对天下秀“持有”的投资评级。

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