宏观高频数据追踪：地产市场季节性回暖，复工节奏快于去年农历同期

地产市场季节性回暖，复工节奏快于去年农历同期——宏观高频数据追踪 挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003联系人：孙欣贺 2026年03月02日 相关研究 【固收观点】 《曲线平坦化，哑铃策略优势初现？》2026.03.01《上海楼市新政出炉，中国调整对加贸易政策——政策周度观察》2026.03.01《节前流动性仍较宽松，各期限收益率均有 下 行— —利 率 市 场 周 度 回 顾（20260215）》2026.02.22《大类资产配置周报——20260213》2026.02.22《信用修复延续，把握结构性机会》2026.02.22 春节假期居民出行消费表现不错，但观影热度不及去年同期。经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，同比去年全周期增18.96%；国内出游总花费8034.83亿元，同比增速为18.68%，假日游客人数和花费均创历史新高，且均较2019年同期增长超35%。商务部数据显示，春节期间，全国重点零售和餐饮企业日均销售额，比去年同期增长5.7%，增速提高1.6个百分点；重点监测的78个步行街客流量、营业额同比分别增长6.7%和7.5%，或表明居民消费需求较为旺盛。不过电影消费表现一般，根据猫眼专业版数据，2026年春节档总场次超435万，刷新中国影史春节档总场次纪录，但总票房（57.52亿）和观影人次（1.20亿）均不及去年同期的95.14亿和1.87亿，两指标与2024年相比亦有差距，整体来看电影消费修复力度偏弱。后续需重点关注春节假期影响消退后，居民消费热度延续情况如何以及3月初两会能否有增量促消费政策出台。 节后新房、二手房销售均有所回暖，关注上海地产新政落地效力如何及其他城市跟进情况。春节后地产成交热度逐步回升，本周30大中城市商品房成交面积季节性上行，各能级城市均有不同程度改善，其中二线城市成交面积上行至接近2024年同期水平。二手房方面，重点城市销售面积快速回升，且最新一期二手房出售挂牌价指数环比涨幅边际走阔。近期北京、上海等地二手房成交改善较为明显，一方面政策端持续释放利好，降低交易成本，另一方面或因刚需长期压抑后释放形成阶段性交易高峰。不过最新土拍数据表现一般，成交土地占地面积和溢价率均明显回落，但考虑到该指标更新较为滞后，数据走弱或受春节假期影响较大，后续需重点关注土拍数据的边际变化、上海地产新政落地效力以及其他城市增量优化政策的跟进情况。 2026年春节后复工复产节奏快于去年农历同期，黑色上游及化工行业开工表现相对较好。根据百年建筑网调研，截至2月25日(正月初九)，全国10692个工地开复工率农历同比增加1.5个百分点。其中，工地资金到位情况明显强于去年，工人复工情况也好于去年，资金到位率、劳务上工率的农历同比分别增加9.4、3.7个百分点。从工业生产开工率角度来看，焦化企业开工率、高炉、甲醇、涤纶长丝等开工率数据均较春节前有不同程度回升，不过黑色下游及建材生产开工表现一般，其中螺纹钢开工率、石油沥青开工率、水泥熟料产能利用率、汽车轮胎开工率仍明显回落，或与相关企业复工节奏偏慢有关，后续需关注近期地产市场边际好转对上游产业链的带动情况以及原油价格波动上涨对化工产业的边际影响。 【风险提示】 货币与财政政策超预期、基本面修复超预期、地缘政治冲突超预期 正文目录 1.地产市场季节性回暖，复工节奏快于去年农历同期...................................51.1.金融市场：利率债指数走弱，贵金属指数涨幅明显................................61.2.工业生产..................................................................................................61.2.1.发电：南方八省电厂煤炭日耗量回升，动力煤价格上涨......................71.2.2.炼焦：焦化企业开工率快速上行，双焦价格均有所下跌......................71.2.3.钢铁：高炉开工率有所上行，铁矿石、螺纹钢期现货价格均下行.......81.2.4.建材：水泥价格窄幅波动，铜、铝库存大幅上涨...............................101.2.5.化工：甲醇纯碱等开工率均有所回暖，原油价格波动上升................121.2.6.汽车：汽车半钢胎、全钢胎开工率均大幅下行..................................131.3.复工复产................................................................................................141.3.1.工地复工复产：全国10692个工地开复工率农历同比增加1.5个百分点......................................................................................................................141.4.物流交通................................................................................................141.4.1.货运：公路物流运价指数、铁路运输及邮政揽收量均震荡下行.........141.4.2.客运：地铁客运量有所回升，国内航班架次大幅上行........................151.5.终端需求................................................................................................151.5.1.信贷：转贴现与存单负利差收窄，半年国股票据转贴现利率有所上升......................................................................................................................151.5.2.房地产：新房、二手房成交面积季节性回升，二手房挂牌价指数涨幅走阔...................................................................................................................161.5.3.建筑施工：螺纹钢表观需求大幅回落，盈利钢厂比例边际回升.........181.5.4.消费：春节游客人数和花费创历史新高，电影票房不及同期.............181.5.5.出口：CCFI运价下行，港口货物吞吐量大幅下行...........................202.风险提示...................................................................................................21 图表目录 图表1：本周利率债指数走弱，权益指数全线上行，南华贵金属指数涨幅明显........................................................................................................................6图表2：金铜比有所上行、金银比震荡下行.................................................6图表3：黄金价格有所上行、白银价格大幅回升..........................................6图表4：南方八省电厂煤炭日耗量上行........................................................7图表5：动力煤价格有所上行.......................................................................7图表6：230家焦化企业平均开工率快速上行..............................................7图表7：焦煤、焦炭期货价格均下行............................................................7图表8：主要港口煤炭库存连续下行............................................................8图表9：主要港口进口焦煤库存边际回落.....................................................8图表10：独立焦企全样本焦炭库存大幅回升...............................................8图表11：独立焦企全样本炼焦煤总库存大幅下行........................................8图表12：高炉开工率边际上行.....................................................................8图表13：钢厂日均铁水产量回升.................................................................8图表14：螺纹钢产量与前值持平.................................................................9图表15：钢铁建材日均产量继续下行..........................................................9图表16：钢铁板材日均产量边际下行..........................................................9图表17：铁矿石期货价格继续下跌..............................................................9图表18：螺纹钢期货价格震荡回升..............................................................9图表19：螺纹钢库存大幅上行.....................................................................9图表20：主要钢材品种库存大幅上行........................................................10图表21：北方六港铁矿石到港量回落........................................................10 固收市场周报 图表22：石油沥青装置开工率小幅下行....................................................10图表23：主要钢厂螺纹钢开工率继续下行.................................................10图表24：水泥熟料产能利用率波动下行.......................................