国联民生宏观伊朗硝烟再起悬念与影响

随着美以联手对伊朗发动空袭，本就错综复杂、矛盾交织的中东局势正式进入“白热化”。 尽管美伊此前已在阿曼、瑞士等地完成三轮间接磋商，但核心分歧始终未破：美拒绝伊朗保留铀浓缩活动，不发展核武器，并试图将核问题与导弹研发、地区代理人武装等议题捆绑施压；伊朗提出“有限度核计划+国际监督”的折中方案，但必须以美国解除 【国联民生宏观】伊朗“硝烟”再起：悬念与影响？ 随着美以联手对伊朗发动空袭，本就错综复杂、矛盾交织的中东局势正式进入“白热化”。 尽管美伊此前已在阿曼、瑞士等地完成三轮间接磋商，但核心分歧始终未破：美拒绝伊朗保留铀浓缩活动，不发展核武器，并试图将核问题与导弹研发、地区代理人武装等议题捆绑施压；伊朗提出“有限度核计划+国际监督”的折中方案，但必须以美国解除能源出口、金融系统等制裁为前提。 对于资产端而言，中东局势骤紧直接冲击全球风险偏好，短期内市场或将呈现“金油同涨、风险资产承压”的典型避险格局。 后续中东局势如何演绎，未来一周或将成为关键观察窗口。 一是基准情景（概率较高）：伊朗有限反击，但刻意控制冲突规模，避免局势失控，并伴随新一轮谈判重启；二是全面升级情景（潜在风险）：伊朗兑现“毁灭性报复”威胁，美伊陷入全面交战，甚至封锁霍尔木兹海峡；三是快速降温情景（概率较低）：主要大国强势介入，通过外交施压与利益协调推动美伊停火，局势或快速降温。 回到市场更关注的资源品后续走势中，我们维持一直以来的观点：资源品很可能成为今年大类资产中最锋利 短期地缘冲突缓和与流动性变化（4月TGA账户回补以及RMP潜在放缓将是重要观察期）可能是变奏点。