国联民生能源周泰团队广汇能源受减值税金水土保持费影响25年利润同比

事件：公司预计25年归母净利润为13.2~14.7亿元，同比下降50.0%~55.1%。 业绩预减主因：①煤炭、LNG、煤化工产品价格同比出现不同程度下滑；②拟计提大额资产减值准备3.5亿元左右、补缴增值税等税金及滞纳金4.1亿元、缴纳水土保持费9.7亿元。 若剔除上述非经因素影响，则25年归 【国联民生能源周泰团队】广汇能源：受减值、税金、水土保持费影响，25年利润同比降50%以上 事件：公司预计25年归母净利润为13.2~14.7亿元，同比下降50.0%~55.1%。 业绩预减主因：①煤炭、LNG、煤化工产品价格同比出现不同程度下滑；②拟计提大额资产减值准备3.5亿元左右、补缴增值税等税金及滞纳金4.1亿元、缴纳水土保持费9.7亿元。 若剔除上述非经因素影响，则25年归母净利润为26.1~27.6亿元（所得税率按25%计算），同比下降6.8%~11.8%。25Q4归母净利润环比大增。 25Q4公司实现归母净利润3.1~4.6亿元，同比下降52.2%~67.9%，环比上升94.2%~188.8%。 25Q4，公司实现煤炭销量1280万吨，同比下降30.0%，环比上升6.5%。 25年煤炭产量稳步增长，煤化工产品产量稳定。 25年公司实现煤炭销量5210万吨，同比增长10.5%，疆外销量占比65.8%，同比下降9.6pct；自产LNG、甲醇、煤焦油产量相对稳定，分别为47、107、60万吨，同比-2.6%、-1.0%、+6.1%。 26年计划开支38亿元，在建项目贡献未来增长。 公司26年投资框架总额为37.8亿元，拟净新增融资总额不超过30亿元。 公司东部矿区建设稳步推进，1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目的环评报告已报自治区生态环境工程评估中心评估，此外，公司拟投资25.1亿元改造煤焦油项目、预计该项目年均税后利润8.0亿元，相比2024年清洁炼化公司利润提高3.3倍。 风险提示：项目建设进展不及预期，煤焦油价格大幅下滑。