方正中期期货煤化工周度策略20260302

摘要 能源化工团队 行情回顾 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 春节假期结束后，市场情绪略有降温，煤化工板块震荡回落。其中，尿素表现偏强，重心高位整理运行；甲醇、PVC、烧碱期货重心出现不同程度回落。烧碱主力合约移仓换月，远月合约大幅升水，但依旧处于底部震荡阶段。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月28日星期六 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价平稳上涨，成本端小幅提升，企业检修计划不多，甲醇开工大稳小动，货源供应平稳，下游需求陆续恢复，随着进口货源缩减，港口库存有望高位回落。 【交易策略】 受到美以对伊朗军事打击的影响，市场对进口担忧情绪重燃，甲醇止跌企稳，短期或引发期价上涨，压力位关注2300-2330附近，操作上逢低试多为主，下方2180-2200附近存在支撑。期权方面，考虑卖出2605合约虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 电石低位盘整，成本端支撑乏力，PVC保持高开工，产量较为稳定，而下游复工进程缓慢，社会库存居高不下。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 高库存压力下，PVC期货弱势回调，支撑关注下方4700-4710附近，短期受到国际油价的提振有望止跌，压力位关注4950-5000附近。期权方面，考虑卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权。 ●尿素 【市场逻辑】 成本支撑增强，高开工下尿素货源充裕，下游对高价接受度仍偏谨慎，企业库存惯性累积，随着需求回暖，市场压力或有所缓解。 【交易策略】 需求旺季预期下，尿素期货偏强震荡，上方1880-1900附近存在阻力，低位多单可考虑逢高减持，操作上不宜追涨，维持逢低试多操作思路，下方支撑关注1790-1800附近。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 烧碱产能利用率保持在高位，货源供应较为充裕，而下游需求提升不明显，加之氧化铝企业存在压减产，供需维持偏弱态势。 【交易策略】 市场驱动不足，烧碱期货底部运行，上方2200-2230附近承压，考虑到企业盈利不佳，下方空间或受限，支撑关注2050-2080附近，短线波段参与为主。期权方面，盘面回调企稳后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。 目录 第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、中东局势升级或引发甲醇上涨.........................................................................................................5二、库存偏高PVC弱势震荡....................................................................................................................6三、需求旺季预期尿素高位震荡.............................................................................................................8四、市场缺乏驱动烧碱低位震荡.............................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录 图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率.............................................................................................................................................................