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方正中期期货煤化工周度策略20260330

2026-03-30 夏聪聪方正中期洪雁

摘要

能源化工团队研报显示，受中东局势缓和影响，地缘溢价回吐，煤化工板块行情分化。甲醇维持偏强态势，PVC、烧碱承压回落，尿素延续区间震荡。

行情回顾

中东局势缓和导致市场情绪降温，煤化工板块出现分化：甲醇重心高位波动，PVC、烧碱弱势调整，尿素区间震荡。

宏观经济环境

2月份CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；核心CPI同比上涨1.8%。PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%，显示企业生产经营活动有所放缓。

上游原料市场

煤价涨势暂缓，产地煤矿平稳生产，临近月底部分民营煤矿暂停产销，产量略收紧，下游采购节奏放缓，煤价或趋于整理运行。

现货市场运行情况

甲醇现货市场气氛偏暖，报价跟涨为主，下游追涨热情不高，刚需成交为主。PVC现货市场气氛弱稳，报价窄幅松动，成交不活跃。尿素现货市场气氛平稳，报价稳中有升，实际交投以刚需为主。烧碱现货市场气氛平稳，山东地区报价上调，低价货源逐步减少。

煤化工品种基本面

甲醇

成本端：煤价偏强运行，成本提升。
供应：企业检修计划略增，行业开工有望回落，但供应维持充裕。
下游：刚需跟进尚可，海外供应担忧犹存，港口库存延续下滑。
策略：期货稳中有升，上方空间关注3500-3550，多单可考虑冲高减持，下方3000-3050存在支撑。

PVC

成本端：电石价格上移，但成本支撑尚不明显。
供应：停车装置恢复，行业开工回升，后期检修计划增加。
下游：下游市场逢低适量补货，出口保持高位，社会库存缓慢回落。
策略：期货弱势震荡，支撑关注5500-5600，上方6000-6100承压。

尿素

成本端：煤价偏强运行，成本端跟随上移。
供应：开工高位回落，产量略收紧，可流通货源维持充裕。
下游：农需进入收尾阶段，工业需求跟进尚可，企业出货顺畅。
策略：期货震荡整理，上方1900-1950承压，下方1820-1830存在支撑。

烧碱

成本端：氯碱企业盈利好转，后期检修计划数量增加。
供应：产能利用率或高位回落，厂库库存仍保持在高位。
下游：主力下游氧化铝市场回暖，刚需耗碱平稳。
策略：期货有望逐步企稳，支撑关注2400-2430，区间上沿2700-2750承压。

套利操作机会

期现套利

甲醇：考虑高位做空基差套利。
PVC：做多基差套利谨慎持有。
尿素：等待进一步回落后考虑做多基差套利。
烧碱：做多基差套利可考虑止盈。

跨品种套利

甲醇期货表现强势，PP与3MA价差回落，可考虑波段做多产业链利润套利。

品种交易策略

甲醇：多单可考虑冲高减持，未入场者关注回调机会。
PVC：关注能否企稳，上方承压。
尿素：反弹后轻仓试空，下方支撑关注1820-1830。
烧碱：激进者可考虑企稳后轻仓试多，区间上沿承压。

重要事项

报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作风险自担。

摘要能源化工团队行情回顾作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 随着中东局势释放缓和信号，地缘溢价回吐，市场情绪有所降温，煤化工板块行情分化。其中，甲醇维持偏强态势，重心高位波动；PVC、烧碱则承压回落，盘面弱势调整；尿素期货窄幅下探后企稳，延续区间震荡走势。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月27日星期五 ●甲醇【市场逻辑】煤价偏强运行，甲醇成本端提升，企业检修计划略增，行业开工有望回落，下游市场刚需跟进尚可，海外供应担忧犹存，港口库存延续下滑态势。【交易策略】基本面向好叠加消息面扰动，甲醇期货稳中有升，成功向上突破，上方空间关注3500-3550附近，多单可考虑冲高减持，高波动阶段追涨风险较大，未入场者关注回调机会，下方3000-3050附近存在支撑。期权方面，卖出2605合约虚值看跌期权谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】电石价格上移，但成本支撑尚不明显，随着停车装置恢复，PVC行业开工回升，下游市场逢低适量补货，出口保持高位，社会库存缓慢回落。更多精彩内容请关注方正中期官方微信【交易策略】高价传导不畅，PVC期货弱势震荡，支撑关注5500-5600附近，关注能否企稳，上方6000-6100附近承压。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看涨期权考虑减持。 ●尿素【市场逻辑】煤价偏强运行，成本端跟随上移，尿素行业开工高位回落，产量略收紧，但储备货源市场，可流通货源维持充裕态势，下游需求表现分化，农需进入收尾阶段，工业需求跟进尚可，企业出货顺畅，市场延续去库态势。【交易策略】基本面变动不大，尿素期货震荡整理运行，上方1900-1950附近承压，整体走势仍承压，可考虑反弹后轻仓试空，下方支撑关注1820-1830附近。期权方面，卖出尿素期货2605合约虚值看涨期权谨慎持有。 ●烧碱【市场逻辑】氯碱企业盈利好转，后期检修计划数量增加，烧碱产能利用率或高位回落，主力下游氧化铝市场回暖，加之存在投产预期，刚需耗碱平稳，由于货源供应充裕，厂库库存仍保持在高位。【交易策略】基差大幅收敛，考虑到下游采购价上调，烧碱期货有望逐步企稳，支撑关注2400-2430附近，激进者可考虑企稳后轻仓试多，区间上沿2700-2750附近承压。期权方面，考虑卖出2605合约虚值看跌期权。目录第一部分周度行情回顾...........................................................................................................................1第二部分宏观经济环境...........................................................................................................................2第三部分上游原料市场.............................................................................................................................3第四部分现货市场运行情况....................................................................................................................3第五部分煤化工品种基本面....................................................................................................................5一、供应担忧不减甲醇再度走强.............................................................................................................5二、高价传导不畅PVC弱势震荡.............................................................................................................6三、基本面平稳尿素区间整理运行.........................................................................................................8四、下游采购价上调关注烧碱能否企稳..................................................................................................9第六部分套利操作机会.........................................................................................................................11一、期现套利.........................................................................................................................................11二、跨品种套利.....................................................................................................................................13第七部分品种交易策略.........................................................................................................................13 图目录图1：甲醇期货收盘价...........................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................1图3：尿素期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图4：烧碱期货收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：PPI同比 ...........................................................................................................................................................................................2图6：制造业PMI、非制造业PMI、综合PMI.....................................................................................................................................3图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K).....................................................................................................................................3图8：甲醇现货市场价格.......................................................................................................................................................................4图9：PVC现货市场价格.........................................................................................................................................................................4图10：尿素(小颗粒）出厂均价.........................................................................................................................................................4图11：山东32%离子膜碱市场主流价................................................................................................................................................5图12：甲醇行业开工.............................................................................................................................................................................5图13：甲醇制烯烃开工率..................................................................................................................

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