中信策略叙事推动涨价催化趋势能否持续

市场情绪与叙事分析
今年市场呈现弱美元、反内卷、AI冲击软件、HALO等叙事，预期领先业绩兑现。通过构建“情绪归因比”指标，发现自去年10月以来：

• 叙事情绪主导：仅智能驾驶行业。
• 偏情绪型：17个行业（AI下游应用、上游资源、部分大消费）。
• 混合型：15个行业（中游制造、医药）。
• 偏基本面型：18个行业（传统制造、基建地产、出口消费）。
• 基本面主导型：2个行业（北美AI算力、水泥建材）。

叙事交易过热风险监测
通过8个指标构建的监测框架显示，涨价和AI两大叙事的量价信号仍在安全区，但AI替代人讨论热度上升、涨价信号增多。近期地缘政治（伊朗局势）和国内反内卷政策可能加剧涨价预期。

行情预测与配置策略

• 涨价驱动的行情预计3月持续。
• 基本框架：以“资源+传统制造定价权重估”为基底，配置化工、有色、电力设备、新能源，增配低估值的非银（保险、券商），并增加消费链和地产链敞口（判断今年行情更均衡）。
• 关注方向：
  • 需求侧AI敞口：电子（电子化学品、覆铜板等）和机械（燃气轮机等）。
  • 供给约束：化工（磷化工等）、有色（钽等）、石油石化（原油等）。