汽车行业周报（20260316-20260322）：乘用车表现突出，油气涨价推动出海叙事增强

汽车2026年03月22日 汽车行业周报（20260316-20260322） 推荐 （维持） 乘用车表现突出，油气涨价推动出海叙事增强 华创证券研究所 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 本周乘用车表现继续突出，终端回暖，新车提价对冲原材料涨价逻辑开始被部分投资者认可，油气涨价推动出海叙事增强，共同带动投资情绪步入拐点，反弹窗口开启。此外，从未来销量展望、碳酸锂扩产周期、出海节奏来看，1Q26都可能为未来2年的整车基本面低点。 投资建议： 1.整车：反弹窗口开启，建议积极布局，3-4月销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车、比亚迪、江淮汽车、零跑汽车。反弹行情中我们首推吉利，高端化、出海、低估值优势是其beat来源，一季报有望超预期，进而有望带动市场盈利预测上修。江淮短期基本面和车型节奏较弱，导致股价回调，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前带来增配机会。 2.汽零：①机器人：机器人板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。②AI/智驾：重点推荐地平线机器人，后续将推出HSD 2.0与舱驾融合芯片，期待新增定点落地，继续推荐禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确，华为官宣昇腾950芯片有望带来行业催化，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3.重卡：前两月数据符合预期，出口持续超预期。近半个月AIDC电力链随外部局势、油气涨价有所调整，但短期情绪波动与资本开支、AIDC实际落地规划关系不大，我们认为电力链条仍是今年重点投资方向，继续推荐潍柴动力、银轮股份、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科、威孚高科。 一、数据跟踪 3月上旬行业折扣率环比上升（油车为主）。折扣率9.3%，同比-0.6PP（3/10），环比+0.1PP（2/25）。折扣金额20,940元，同比-1280元（3/10），环比+324元（2/25）。折扣率变动环比较大的主流品牌：广汽本田+2.9PP、魏牌+2.4PP、广汽乘用车-1.0PP、华晨宝马-0.8PP、北京奔驰-0.6PP。 截至2026年3月20日， 1)碳酸锂，1Q26均价15.42万元/吨，同比+103%、环比+75%；最新14.90万元/吨，较上周末-6.36%；2)冷轧普通薄板（截至3月13日），1Q26均价3982元/吨，同比-7%、环比-2%；最新3955元/吨，较2月27日-0.10%；3)铝，1Q26均价2.40万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新2.41万元/吨，较上周末-4.06%； 4)铜，1Q26均价10.14万元/吨，同比+31%、环比+14%；最新9.57万元/吨，较上周末-4.89%；5)天然橡胶，1Q26均价1.46万元/吨，同比-15%、环比-1%；最新1.61万元/吨，较上周末-5.32%；6)钯，1Q26均价444元/克，同比+73%、环比+15%；最新374元/克，较上周末-9.00%；7)铑，1Q26均价0.28万元/克，同比+113%、环比+32%；最新0.28万元/克，较上周末-2.60%；8)聚氯乙烯PVC，1Q26均价0.49万元/吨，同比-2%、环比+9%；最新0.59万元/吨，较上周末+1.2%；9)纯碱，1Q26均价1209元/吨，同比-17%、环比-7%；最新1202万元/吨，较上周末-5.87%；10)天然气，1Q26均价0.41万元/吨，同比-9%、环比-3%；最新0.49万元/吨，较上周末-0.27%；11)95#汽油(截至3月10日)：1Q26均价8.14元/L，同比-10%、环比+1%；最新9.08元/L，较2月28日+12.78%。12)DRAM:DDR5：1Q26均价37.00美元，同比+661%、环比+82%；最新价格39.17美元，较上周末-0.42%。13)DRAM:DDR4：1Q26均价68.06美元，同比+1708%、环比+137%；最新价格71.50美元，较上周末+0.35%。14)NAND Flash（截至3月9日）：1Q26均价8.25美元，同比+86%、环比+23%；最新价格10.27美元。 二、行业要闻 1)3月16日，极氪8X正式开启预售，共推出3款车型，预售价区间为37.68万-44.68万元，极氪8X曜影售价为51.68万元。（财联社）2)3月18日，乘联分会发布数据，3月1-15日，全国乘用车市场零售56.1万辆，同比下降21%，环比增长2%；今年以来累计零售314万辆，同比下降19%。（财联社）3)3月19日，岚图汽车（07489.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市并开始交易，成为“央国企高端新能源汽车第一股”。（财联社）4)3月19日，小米汽车正式发布新一代小米SU7，三个版本售价分别为21.99万、24.99万和30.39万元，较第一代SU7价格分别上涨4000元。（财联社） 三、市场表现 本周汽车板块涨幅-4.11%，板块排名16/29。本周指数涨幅情况：上证综指-3.38%、沪深300-2.19%、创业板指+1.26%、恒生指数-0.74%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-4.11%、零部件-5.99%、乘用车-0.01%、商用车-4.98%、流通服务-6.30%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-26M1批发销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表2：22-26M1出口销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表3：22-26M1零售销量及增速（万辆、%）...................................................................4图表4：22-26M1库存变化（估算）......................................................................................4图表5：2月新势力车企交付量...............................................................................................4图表6：2月各传统车企销量...................................................................................................5图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................5图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................5图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................6图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................7图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................11图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................11图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................11图表14：本周综合指数..........................................................................................................11图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................11图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................11 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 注：国产乘用车零售销量 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 二、行业要闻 A.国内新闻 1)3月15日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年2月乘用车均价18.0万元，均价较同期提升1.5万元。2021年乘用车零售均价是16.5万元，一路上升到2024年均价是18.4万元。2025年乘用车均价是17.0万元，较2024年均价下降1.4万元。（财联社） 2)3月16日，工业和信息化部、财政部、国家发展改革委发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知。其中指出，到2030年，城市群氢能在多元领域实现规模化应用，终端用氢平均价格降至25元/千克以下，力争在部分优势地区降至15元/千克左右；全国燃料电池汽车保有量较2025年翻一番，力争达到10万辆。通过应用规模扩大，推动氢能应用技术、工艺、装备创新突破，实现燃料电池、电解槽、储运装置和材料等迭代升级，推动氢能成为新的经济增长点，支撑实现经济社会发展全面绿色转型。（财联社） 3)3月16日，乘联分会发布数据，2026年2月份皮卡市场销售4.1万辆，同比下降13.2%。2026年1-2月皮卡销售9.1万辆，增长5.3%，处于近5年的同期高位水平。2026年2月份皮卡生产为4.2万辆，同比下降3.1%；2026年1-2月皮卡生产9.4万辆，增长13.7%。（财联社） 4)3月16日，极氪8X正式开启预售，共推出3款车型，预售价区间为37.68万-44.68万元，极氪8X曜影售价为51.68万元。新车基于浩瀚-S超级电混架构打造，采用900V高压架构，顶配车型将搭载三电机兆瓦电驱，并首发搭载新一代G-ASD高阶辅助驾驶系统。动力方面，新车采用900