汽车行业周报：特斯拉与SpaceX有望进一步展开合作，乘用车出海及新车带动需求回升

核心观点与关键数据

• 人形机器人板块：

  • 合作进展： 特斯拉与SpaceX合作推进Terafab超级芯片工厂项目，分为特斯拉主导的研究型晶圆厂和SpaceX负责的扩展阶段。马斯克访英特尔晶圆厂，预示特斯拉、英特尔、SpaceX可能在Optimus人形机器人大脑领域达成深度战略合作。
  • 市场表现： 华鑫人形机器人指数本周涨9.49%，年内累计收益率108.9%，拥挤度处于高位。细分板块中灵巧手表现最佳（涨15.3%）。德昌电机控股、集智股份、斯菱智驱等涨幅居前。
  • 投资建议： 看好板块持续性行情，建议优先布局T链确定性标的，关注Optimus v3发布效果和已在工业场景实现试点部署的机器人本体厂商。
  • 投资标的推荐： 模塑科技、新泉股份、凯迪股份、维科精密、云意电气、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份、飞亚达等。

• 汽车行业板块：

  • 销量与渗透率： 4月国内乘用车销量承压，同比-20%，环比-15%。新能源零售渗透率首次突破60%（62.8%），达到结构性拐点。汽车出口表现强势，4月出口量、额同比分别增长51%、44%。
  • 市场表现： 中信汽车指数本周涨3.6%，跑赢大盘。汽车零部件指数表现较好（涨6.4%）。腾龙股份、精锻科技、长源东谷等涨幅居前。
  • 投资建议： 关注新能源头部整车厂及出口及全球化汽车零部件产业链。
  • 投资标的推荐： 星宇股份（差异化分红）、富维股份（获合资品牌座椅定点）、宇通客车（产销数据）、开特股份（可转债申报）、三祥科技（产品获UL认证）等。
  • 估值水平： 汽车板块PE（TTM）为35.2，位于近4年65.5%分位；PB为3.0，位于近4年95.8%分位。
  • 行业新闻： 特斯拉FSD寻求欧盟批准（表决推迟），理想L9Livis上市（售价55.98万元），宁德时代与Togg达成磐石底盘量产合作，小鹏第二代VLA智驾里程占比首次突破50%等。

• 行业数据跟踪：

  • 4月1-30日全国乘用车市场零售同比-20%，批发同比-3%。
  • 本周铝价格降低，铜、铝、橡胶价格波动相对较大。

• 风险提示： 汽车产业生产和需求不及预期，大宗商品涨价超预期，自主品牌崛起不及预期，地缘政治冲突影响汽车出口，人形机器人进展不及预期等。

研究结论

• 持续看好汽车行业，维持“推荐”评级。人形机器人带来新机遇，建议关注T链催化和Optimus v3发布。
• 建议关注新能源头部整车厂及出口及全球化汽车零部件产业链。
• 关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。