汽车行业周报（20260427-20260503）：新车有望带动内销回升,投资主线聚焦新产业方向

汽车2026年05月05日 汽车行业周报（20260427-20260503） 推荐 （维持） 新车有望带动内销回升，投资主线聚焦新产业方向 华创证券研究所 联系人：张睿希邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 证券分析师：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com执业编号：S0360525070002 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 上周各上市公司发布财报，1Q汽车销量虽然同比下滑，但剔除汇兑影响之后，板块利润率表现好于预期，主要因为1）盈利性更好的出口业务大幅好于预期，2）原材料涨价影响小于市场预期且更多在2Q体现。北京车展在投资端刺激力度较弱，但多款新车亮相，后续随全新和年改款车型上市，预计将带动内销回升。全年来看，内需低于预期、外销好于预期且有望再超预期，后续投资主线依然在整车出口、零部件AIDC、智驾等新产业方向。 投资建议： 1.整车：4月随市场风偏变化，整车股持续调整，但今年投资主线在出海，出海基本面稳定，且后续有望超预期，我们建议近期可以配置整车标的，其中部分标的弹性较可观。继续推荐电车出海三杰吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，以及自主豪华江淮汽车。龙头标配比亚迪，低估值龙二吉利汽车，弹性配置零跑汽车，全年出海销量和内销盈利有望超预期。此外江淮汽车调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。 2.汽零：①AI/智驾：重点推荐地平线机器人（PS 16x位于历史低位，星空芯片与KaKaClaw新品发布打开成长空间）、禾赛科技，建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行。②液冷：华为昇腾950PR有望近期启动量产，带动行业催化，推荐凌云股份，全年液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份，建议关注飞龙股份。③机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。 3.重卡：4月有望延续3月优秀的需求表现，全年维度继续看好重卡链。继续推荐AIDC电力链核心标的潍柴动力、持续受益于出口高景气的中国重汽；其它AIDC电力链建议关注银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科。 一、行业数据 4月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付32万辆，同比-15.5%，环比+7.0%；零跑交付7.1万辆，同比+73.9%，环比+42.7%；理想交付3.4万辆，同比+0.4%，环比-17.0%；蔚来交付2.9万辆，同比+22.8%，环比-17.3%；小鹏交付3.1万辆，同比-11.5%，环比+13.1%。 3月传统车企奇瑞汽车、赛力斯销量同比增长显著。奇瑞汽车销量22.8万辆，同比+15.0%；赛力斯销量2.7万辆，同比+11.7%。3月销量，上汽集团排名第一，37.6万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车排名第二，27.1万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车排名第三，23.3万辆，同比+0.4%，环比+13.0%。 3月乘用车批发、零售销量同比下滑、环比增长。3月乘用车批发241万辆，同比-2.3%，环比+57.1%，狭义乘用车批发238万辆，同比-2.0%，环比+57.1%；国产乘用车零售145万辆，同比-21.8%，环比+29.4%；乘用车出口销量75万辆，同比+82.4%，环比+27.8%； 估算库存变动+21.0万辆，同比+1.1万辆，环比+38.3万辆。 4月下旬行业折扣环比下降。折扣率9.3%，同比-0.7PP（4/25），环比-0.1PP（4/10），折扣金额20975元，同比-1267元（4/25），环比-10元（4/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：WEY-3.6PP、一汽大众奥迪-2.2PP、广汽本田+1.4PP、上汽通用凯迪拉克-1.4PP、华晨宝马+0.9PP。 截至2026年4月30日， 1)碳酸锂：2Q26均价16.64万元/吨，同比+155%、环比+8%；最新17.72万元/吨，较4月23日+2.37%；2)冷轧普通薄板：2Q26均价3975元/吨，同比-2%、环比持平；最新3983元/吨，较4月23日+0.56%；3)铝：2Q26均价2.47万元/吨，同比+22%、环比+3%；最新2.44万元/吨，较4月23日-1.49%；4)铜：2Q26均价10.03万元/吨，同比+29%、环比持平；最新10.15万元/吨，较4月23日-1.08%；5)天然橡胶：2Q26均价1.69万元/吨，同比+17%、环比+14%；最新1.73万元/吨，较4月23日+2.09%；6)钯：2Q26均价375元/克，同比+42%、环比-13%；最新361元/克，较4月23日+0.28%；7)铑：2Q26均价0.25万元/克，同比+76%、环比-9%；最新0.24万元/克，较4月23日-5.06%；8)聚氯乙烯PVC：2Q26均价0.53万元/吨，同比+9%、环比+5%；最新0.52万元/吨，较4月23日+1.49%；9)纯碱：2Q26均价1203元/吨，同比-6%、环比-1%；最新1229万元/吨，较4月23日-0.64%；10)天然气：2Q26均价0.54万元/吨，同比+19%、环比+28%；最新0.62万元/吨，较4月23日+13.35%；11)95#汽油(截至4月20日)：2Q26均价10.71元/L，同比+26%、环比+22%；最新10.25元/L，较4月10日-8.36%。12)DRAM:DDR5（截至5月4日）：2Q26均价37.92美元，同比+578%、环比+2%；最新价格38.83美元，较4月30日-0.43%。13)DRAM:DDR4：2Q26均价67.45美元，同比+1248%、环比-1%；最新价格63.00美元，较4月23日-3.08%。14)NAND Flash(截至4月27日)：2Q26均价17.13美元，同比+233%、环比+84%；最新价格19.25美元，较4月20日+8.45%。 二、行业要闻 1)4月28日，比亚迪汉EV闪充版上市，共推出两款车型，售价区间为17.98万-18.78万元。（财联社）2)4月28日，吉利银河M7远航家正式上市，共推出四个版型，上市限时指导价10.98万-13.78万元。（财联社）3)4月28日，蔚来旗下品牌乐道L80开启预售，整车购买预售价24.58万元起，BaaS电池租用方式购买预售价15.98万元起。（财联社）4)4月28日，极狐问道V9正式开启预售，预售补贴价为21.99万-28.69万元。（财联社） 三、市场表现 上周汽车板块涨幅+0.32%，板块排名17/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.79%、沪深300+0.80%、创业板指+0.26%、恒生指数-0.78%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.32%、零部件-0.60%、乘用车+1.81%、商用车+1.23%、流通服务+3.20%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 图表目录 图表1：22-26M3批发销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表2：22-26M3出口销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表3：22-26M3零售销量及增速（万辆、%）...................................................................5图表4：22-26M3库存变化（估算）......................................................................................5图表5：4月新势力车企交付量...............................................................................................5图表6：3月各传统车企销量...................................................................................................6图表7：平均折扣率（%）.......................................................................................................6图表8：平均折扣金额（元）..................................................................................................6图表9：分车企折扣率（%）...................................................................................................7图表10：汽车行业主要原材料价格情况................................................................................8图表11：汽车板块涨跌个股数..............................................................................................11图表12：本周涨跌TOP5........................................................................................................11图表13：本周汽车板块指数..................................................................................................11图表14：本周综合指数..........................................................................................................11图表15：汽车板块估值（PE）.............................................................................................11图表16：汽车板块估值（PB）.............................................................................................11 一、数据跟踪 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：MarkLines、华创证券 资料来源：中汽协、MarkLines、华创证券测算 注：国产乘用车零售销量 资料来源：汽车之家、华创证券 资料来源：汽车之家、华创证券 一、行业要闻 A.国内新闻 1)4月27日，领克汽车旗下全尺寸旗舰大五座SUV——领克900旗舰大五座正式上市，共推出1.5T