中信通信通信周观点看好二线光模块国产算力光纤20260301

通信行业周观点总结

二线光模块

• 核心观点：看好二线光模块厂商的上升空间，首推汇绿生态，关注嘉元科技、世嘉科技、剑桥科技、可川科技。
• 关键数据：
  • AAOI单日上涨57%，证明光通信景气度高及二线厂商上升空间。
  • AAOI超预期指标：
    1. 预计2027年年中单月收入达3.78亿美元（2025年收入4.56亿美元），等效出货超1000万只800G光模块。
    2. 2025年12月发布400MW CW激光器，计划2027年中InP激光器件产能提升至三倍。
• 逻辑：3月为光模块传统加单季，26-28年全球需求井喷，头部厂商产能不足，边际订单和客户增量对二线厂商利好，赔率高且筹码好。
• 推荐：
  • 首推：汇绿生态（1.6T订单充足，26年产能450万，27年750万+，看400-600亿空间）。
  • 关注：嘉元科技（恩达通收购加速，甲骨文订单号）、世嘉科技（AMD+苹果订单好）、剑桥科技（物料紧缺问题解决，思科+Meta进展好）、可川科技（光模块+自研硅光芯片）。

国产算力

• 核心观点：看好国产算力，推荐华工科技、华丰科技、润泽科技、飞荣达。
• 逻辑：
  1. BAT年底tokens消耗预计翻倍。
  2. 国内算力出海逻辑清晰，未来将满足全球AI调用需求。
• 推荐：
  • 核心票：华工科技（阿里NPO核心供应商）、华丰科技（高速线模组核心）、飞荣达（昇腾核心液冷+英伟达TIM+思科交换机液冷）、润泽科技（AIDC核心龙头，辐射阿里字节腾讯）。

光纤

• 核心观点：坚定推荐烽火通信。
• 逻辑：
  1. 承认烽火从2000吨到3500吨的扩产进度（参考年前空间测算）。
  2. 烽火通信领先且全面：星间激光国内前二、昇腾服务器国内前三、海光缆国内前二。
• 价值：从光纤到服务器到液冷到卫星到海光缆，卡位好，性价比高（市值曾仅亨通一半）。