汇报4天风汽车隆鑫通用出海更新0301

欧洲市占率提升空间

• 2024年欧洲市占率约2%+，2025年提升至4.5%。
• 2026年1月西班牙市占率10.3%，同比增长5.8pct，欧洲市占率呈二阶导向。
• 2026年公司导入450X双缸和125cc SR16A踏板系列，具备放量潜力：
  • 欧洲踏板销量占比40%+，市场空间大；
  • 450X双缸车型为唯一搭载四气门水冷发动机的中大排量踏板，对标本田ADV350/Forza350，质价比优势明显；
  • 125cc SR16A主打城市通勤，对标比亚乔Liberty 125等，配置更强且售价或更低，放量潜力大。
• 预计2026年欧洲市占率达6-7%，贡献3W+增量，中期10-15%市占率对应销量16-20W，复合增速超25%。

拉美市场放量节点

• 拉美骑行文化受欧洲影响深，市场规模是其1.5倍，大排量渗透率约10%（40W体量）。
• 公司在阿根廷/哥伦比亚销量领先，2026年通过旗舰店开拓/经销商合作/车型导入，有望复刻欧洲放量路径。

投资建议

• 预计2026年业绩23亿元（无极9亿，其他业务14亿），给予无极25xPE、其他主业15xPE，对应目标市值435亿元，当前位置有40%空间+5%分红期权。