【每周经济观察】欧美金融条件边际恶化，美国信用利差飙升——海外周报第 129 期

【每周经济观察】 欧美金融条件边际恶化，美国信用利差飙升——海外周报第129期 主要观点 华创证券研究所 （一）过去一周重要经济和数据及事件 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 美国：房价走平；消费者信心和通胀超预期。欧元区：经济景气低于预期。日本：零售和通胀超预期。 证券分析师：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com执业编号：S0360524070004 （二）未来一周重要经济数据及事件 重点关注3月6日（周五）公布的2月美国非农就业报告，在此之前的3月4日（周三），将公布“小非农”ADP就业报告。 （三）周度经济活动指数 相关研究报告 美国经济活动指数中枢上行。2月21日当周，美国WEI指数2.65%（四周移动平均为2.6%），上周为2.89%（四周移动平均为2.56%）。 《【华创宏观】春节假期海外四大要闻——海外周报第128期》2026-02-23《【华创宏观】量增价稳，结构亮点凸显——春节假期消费观察》2026-02-22《【华创宏观】美国1月成屋销售大幅下滑——海外周报第127期》2026-02-15《【华创宏观】美国金融条件触底回暖——海外周报第126期》2026-02-09《【华创宏观】出口高频数据大幅回升——每周经济观察第58期》2026-02-08 德国经济活动指数持稳。2月22日当周，德国WAI指数0.05%（四周移动平均为0.05%），上周为0.06%（四周移动平均为0.05%）。 （四）需求 1、美国红皮书商业零售增速中枢边际回落。2月20日当周，美国红皮书商业零售同比为6.7%，四周移动平均为6.78%；前一周为7.2%，四周移动平均为6.88%。 2、地产：美国抵押贷款率下行；抵押贷款申请数量高位回落。 （五）就业 1、失业：初请和续请失业金人数均好于预期 2月26日当周，美国初请失业金人数升至21.2万，预期21.5万，前值20.8万。2月14日当周，续请失业金人数从186.4万升至183.3万，预期185.8万。 2、职位空缺：职位空缺数基本持稳 截至2月20日，INDEED职位空缺指数为104.47，环比上周五+0.45%，前值0.53%。2月至今INDEED职位空缺指数均值为103.87，略微低于1月均值104.01。 （六）物价：大宗商品价格回升，美汽油价继续反弹 （七）金融 1、金融状况：欧美金融条件边际恶化。美国金融条件震荡趋紧。2月27日，美国彭博金融条件指数为0.504，前一天为0.61，前一周为0.648，再前一周为0.537。欧元区金融条件边际恶化。2月27日，欧元区彭博金融条件指数为1.528，前一周为1.594，再前一周为1.562。 2、离岸美元流动性：边际恶化，对欧元互换基差显著下行。2月27日，欧元兑美元3个月互换基差为0.38bps，一周前为2.38bps，再上一周为2.5bps。 3、信用利差：高收益美元债最差利差飙升。2月27日，摩根大通全球BB-B级美元债最差利差（Spread-to-worst）报284.0bps，较前一交易日271.8明显走阔。 4、国债利差：美日利差收窄，美欧利差持稳；意德利差继续收窄。 （八）财政：截至2月26日，联邦资金支出累计同比5.8%。 风险提示：数据更新不及时 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪.................................................................................4 （一）过去一周重要经济和数据及事件.........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件.............................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................5（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售增速中枢边际回落...................................................52、地产：美国按揭贷款利率下行，房贷申请数量震荡走高...................................6（五）就业.........................................................................................................................61、失业：初请和续请失业金人数均好于预期...........................................................62、职位空缺：职位空缺数基本持稳...........................................................................7（六）物价：大宗商品价格回升，美汽油价继续反弹.................................................7（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧美金融条件边际恶化.......................................................................82、离岸美元流动性：边际恶化，对欧元互换基差显著下行...................................83、信用利差：高收益美元债最差利差飙升...............................................................94、国债利差：美日利差收窄，美欧利差持稳；意德利差继续收窄........................9（八）财政：截至2月26日，联邦资金支出累计同比5.8%....................................10 图表目录 图表1过去一周美欧日重要经济数据.................................................................................4图表2未来一周重要经济数据及事件.................................................................................5图表3美国WEI指数中枢上行............................................................................................5图表4德国WAI指数持稳....................................................................................................5图表5美国红皮书商业零售增速中枢边际回落.................................................................6图表6美国30年抵押贷款利率下行...................................................................................6图表7美国房贷申请数量震荡走高.....................................................................................6图表8美国初请失业金人数回升，幅度不及预期.............................................................7图表9美国续请失业金人数回落.........................................................................................7图表10 INDEED职位空缺指数稳中有升...........................................................................7图表11 INDEED职位空缺指数持稳...................................................................................7图表12海外大宗商品价格回升...........................................................................................8图表13美国汽油零售价继续反弹.......................................................................................8图表14欧美金融条件边际恶化...........................................................................................8图表15美元离岸流动性边际恶化，美元兑欧元互换基差显著下行...............................9图表16高收益美元债最差利差飙升...................................................................................9图表17美日利差收窄，美欧利差持稳.............................................................................10图表18欧洲中心-外围利差继续收窄................................................................................10图表19美国联邦资金累计支出.........................................................................................10图表20美国联邦资金支出累计同比增速.........................................................................10 海外重要数据回顾及高频数据跟踪 （一）过去一周重要经济数据及事件 美国：房价走平；消费者信心和通胀超预期。去年12月，S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比1.4%，持