百度集团2025Q4收入基本符合预期利润小幅好于预期AI转型持续进行中

百度2025Q4收入327亿，YOY-4%，基本符合彭博一致预期，百度核心收入小幅超预期，爱奇艺收入低于预期；经调整净利润39亿元，YOY-44%，略好于彭博一致预期（YOY-51%）。 (1)传统业务（主要包含搜索、信息流及其他产品提供的广告服务）：2025Q4收入123亿元(2)核心AI新业务：20 【百度集团】2025Q4收入基本符合预期，利润小幅好于预期，AI转型持续进行中 百度2025Q4收入327亿，YOY-4%，基本符合彭博一致预期，百度核心收入小幅超预期，爱奇艺收入低于预期；经调整净利润39亿元，YOY-44%，略好于彭博一致预期（YOY-51%）。 (1)传统业务（主要包含搜索、信息流及其他产品提供的广告服务）：2025Q4收入123亿元(2)核心AI新业务：2025Q4收入113亿元，占比43%，其中-智能云基础设施收入58亿，AI高性能计算设施收入订阅收入同比增长143%；-2025Q4 AI应用收入27亿，成立个人超级智能事业群组，整合百度网盘及百度文库，加速推动AI应用创新；文心助手月活跃用户达2.02亿-2025Q4 AI原生营销服务收入27亿元，YOY+110%，2025年全年收入超过100亿(3)Robotaxi：2025Q4萝卜快跑提供的全无人自动驾驶营运单量达到340万单，宗订单量同比增长超过200%；截至2026年2月，覆盖全球26个城市，加速全球布局 短期传统业务承压，但随智能云MaaS市场份额提升、昆仑芯受益国产替代趋势以及萝卜快跑商业模式跑通，2026年有望成为百度AI商业化变现的拐点。 我们预计公司2026-2027年non-GAAP净利润200/224亿元，对应同比增速+6%/+11.0%，当前股价对应PE15.7/14.0倍。 最新回购计划授权金额最高至50亿美元（对应当前市值约11%，有效期至2028年12月）。 未来昆仑芯拆分上市、AI云收入贡献持续扩大、智能驾驶积极海外扩张有望驱动估值提升。