沪锡短期供需边际宽松 沪镍价格重心逐步抬升

沪镍

• 行情资讯：2月26日，沪镍主力合约收跌0.83%至140080元。现货市场各品牌升贴水持稳，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，金川镍现货升水均价8150元/吨，较节前下跌400元/吨。成本端，印尼镍矿价格持平，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.24美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美元/湿吨。镍铁价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1077.5元/镍点，较节前上涨7.5元/镍点。
• 后市展望：印尼RKAB配额缩减落地，镍供给从矿端到冶炼端逐步收缩，镍矿价格重心逐步抬升，预计镍价在成本支撑下跟随上行。
• 策略观点：后市宜偏多看待。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议逢低做多。

沪锡

• 行情资讯：2月26日，沪锡主力合约收跌0.48%至414180元。SHFE库存报11556吨，较前日减少188吨；LME库存报7575吨，较前日减少105吨。供给方面，云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低。需求方面，价格回落释放部分刚性采购需求，现货成交小幅回暖，但下游补库意愿仍不明显，多持谨慎观望态度。
• 后市展望：短期在锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升背景下，大幅上涨存在压力。
• 策略观点：锡价中长期仍维持向上趋势，但短期预计以宽幅震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间38-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间48000-53000美元/吨。