沪锡供应端宽松显著 沪镍价格上涨弹性较弱

发布时间：2025-03-10 14:04:49作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 3月7日，沪镍期货主力合约收涨1.30%至129550.0元。 持仓量变化 3月7日收盘，沪镍期货持仓量：+16167手至134909手。 背景分析 美国上周五公布非农数据继续支撑美联储年内多次降息的预期，美元指数五日连跌，刷新四个月以来低位，但在鲍威尔重申不急于降息后有所反弹，最终收跌0.298%，报103.89，创2022年11月以来最大单周跌幅。 后市展望 镍价上涨主要系成本端矿价上涨导致镍价成本支撑线上行，但在今年中间品供应充足、不锈钢以及硫酸镍下游需求疲弱背景下，镍价上涨弹性较弱，后市应重点关注上游矿端的边际变化。 研报正文研报正文 【沪锡】 2025年03月10日，沪锡主力合约报收262900元/吨，涨幅1.91%(截止周五下午三点)。国内，上期所期货注册仓单增加50吨，现为6863吨。LME库存下降5吨，现为3695吨。长江有色锡1#的平均价为263180元/吨。上游云南40%锡精矿报收249000元/吨。 本周有色普涨，锡价在大跌后稳步回升。锡基本面方面，国内冶炼厂维持正常开工状态，印尼2月出口恢复，同时佤邦复产后国内锡精矿供应预期偏宽松，供应端整体预期偏宽松。需求端方面，以旧换新政策维持，白色家电排产维持高位。消费旺季即将来临，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。供应端宽松显著，在消费端进入旺季的情况下，沪锡后续预计将呈现高位震荡走势。国内主力合约参考运行区间：240000元-275000元。海外伦锡参考运行区间：31000美元-34000美元。 【沪镍】 周五镍价大幅上涨，突破震荡区间，沪镍主力合约夜盘收盘价132370元/吨，较前日上涨2.02%，LME主力合约收盘价16405美元/吨，较前日上涨0.46%。 宏观方面，美国上周五公布非农数据继续支撑美联储年内多次降息的预期，美元指数五日连跌，刷新四个月以来低位，但在鲍威尔重申不急于降息后有所反弹，最终收跌0.298%，报103.89，创2022年11月以来最大单周跌幅。美债收益率在鲍威尔讲话后持续拉升，抹去日内全部跌幅，基准的10年期美债收益率收报4.301%。现货市场，镍价偏强运行，精炼镍现货成交整体一般。各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌。 综合来看，镍价上涨主要系成本端矿价上涨导致镍价成本支撑线上行，但在今年中间品供应充足、不锈钢以及硫酸镍下游需求疲弱背景下，镍价上涨弹性较弱，后市应重点关注上游矿端的边际变化，操作上建议谨慎。今日预计镍价震荡偏强运行，沪镍主力合约参考运行区间128000元/吨-133000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考 16000-16600美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货