沪锡呈现供需双强态势 沪镍成本支撑有所抬升

发布时间：2025-04-03 11:21:14作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月2日，沪镍期货主力合约收涨0.61%至129460.0元。 资金流向 4月2日收盘，沪镍期货资金整体流入1854.05万元。 现货市场 观望情绪偏浓，精炼镍现货成交整体一般。金川资源受近日出厂价对沪镍升水上涨支撑，现货升水跟随上涨。 后市展望 今年中间品低成本产能将进一步释放，而精炼镍需求又无明显增量，因此在镍产业链估值较高的精炼镍环节仍旧以偏空思路对待。镍价短期预计仍以震荡运行为主。 研报正文研报正文 【沪锡】 沪锡主力合约报收297590元/吨，涨幅3.52%(截止昨日下午三点)。国内，上期所期货注册仓单增加57吨，现为9404吨。LME库存减少0吨，现为3050吨。长江有色锡1#的平均价为298710元/吨。上游云南40%锡精矿报收285250元/吨。 2025年2月，我国精炼锡的产量14050吨，较前一月出现了9.3%的环比下降，然而从年度同比数据来看，实现了10.02%的大幅增长。乘联会数据显示，3月1-23日，全国乘用车市场零售115.4万辆，同比去年3月同期增长18%，较上月同期增长25%，今年以来累计零售433万辆，同比增长5%;全国乘用车新能源市场零售62.2万辆，同比去年3月同期增长30%，较上月同期增长40%，今年以来累计零售204.8万辆，同比增长34%。 1-2月锡矿累计进口量为18587吨，累计同比-50.15%。1-2月份国内锡锭进口量为4203吨，累计同比-16.61%。锡价高位震荡。整体而言，缅甸地震再次扰动锡矿供应预期，原定于4月1日召开曼相矿山复工复产交流会被取消，具体时间有待进一步通知。 考虑到国内精炼锡产量维持高位，消费进入旺季，短期内锡整体呈现供需双强态势，后续需重点关注刚果(金)锡矿复产情况以及缅甸锡矿复产情况，锡价预计高位震荡运行。策略上单边预计维持高位震荡状态，在现有库存下近远月价差预计维持现状。国内参考运行区间：260000-320000元/吨。LME-3M参考运行区间：36000-39500美元/吨。 【沪镍】 周三镍价偏弱震荡。沪镍主力合约夜盘收盘价128830元/吨，较前日下跌0.36%，LME主力合约收盘价15995美元/吨，较前日下跌1.08%。镍矿方面，苏拉威西矿区仍处雨季供应恢复较慢，镍矿供需偏紧，印尼政府对镍矿加征版税政策暂未出台，但市场对其落地预期较强，印尼镍矿价格表现坚挺;另外，菲律宾苏里高矿区逐步出货，受镍铁价格持续走高影响，报价也居高不下。 中间品方面，国内不锈钢产量维持高位，镍铁短期价格稳中偏强运行，RKEF转产高冰镍动力较弱，预计高冰镍4月产量继续维持在较低水平;同时，印尼洪水对Morowali园区生产造成一定影响，4月MHP供应量预计环比下滑，叠加印尼高冰镍低排产，下游转向采购MHP作为生产原料，带动MHP成交系数持续走高。 现货市场，观望情绪偏浓，精炼镍现货成交整体一般。金川资源受近日出厂价对沪镍升水上涨支撑，现货升水跟随上涨。综合来看，目前镍价核心矛盾仍在火法条线，短期镍铁价格仍维持上涨趋势，且市场对印尼加关税政策落地预期较高，精炼镍边际成本支撑线有所抬升。 但应注意，今年中间品低成本产能将进一步释放，而精炼镍需求又无明显增量，因此在镍产业链估值较高的精炼镍环节仍旧以偏空思路对待。镍价短期预计仍以震荡运行为主，沪镍主力合约参考运行区间126000- 132000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考15800-16500美元/吨。 关联品种关联品种沪镍所属公司：五矿期货