沪铜宏观情绪扰动弱化 沪镍成本抬升存支撑

行情复盘与资金流向

5月8日，沪镍期货主力合约收跌1.94%至146450.0元，当日资金整体流出2.87亿元。

背景分析

中东媒体称伊朗与美国就缓解霍尔木兹海峡封锁达成共识，硫磺供应恢复预期对镍价形成压制。

后市展望

地缘政治扰动减弱导致前期溢价回落，但镍供应端仍面临矿端减产（如印尼WBN率先停产）和成本增加（原料及税收政策）的约束，下方支撑仍存。

沪铜

宏观情绪扰动减弱，全球铜矿企业季报显示一季度减产持续，麦克莫兰Grasberg矿复产不及预期，供需趋紧格局加剧，沪铜中长期涨势不改。

沪铝

铝价震荡走弱，氧化铝延续震荡。市场对中东局势缓和预期增强，海峡通行恢复预期抬升，但实质性减产短期难恢复，供给短缺仍存。需求端SMM数据显示铝锭及铝棒库存抬升，消费担忧仍存但终端需求具韧性。氧化铝方面，几内亚出口政策未落地，成本定价为主，向上驱动待兑现但下方空间有限，受成本支撑较强。

沪镍

宏观面，中东硫磺供应恢复预期压制镍价。基本面显示供应约束仍存：矿端，菲律宾镍矿季节性回升，印尼镍矿受配额约束（WBN率先停产），内贸价格坚挺；冶炼端，印尼MHP产量环比下滑16%，5月湿法冶炼产量或受限，原料及税收政策持续抬升成本。综合来看，地缘政治扰动减弱，前期溢价回落，但镍供应端减产和成本增加的制约下，下方支撑仍存。