沪锡内外现货紧张转松 沪镍成本支撑边际弱化

发布时间：2026-08-12 13:19:21作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月11日，沪镍期货主力合约收跌0.38%至129270.0元。 持仓量变化 8月11日收盘，沪镍期货持仓量：-1175手至139944手。 背景分析 国际油价在前一交易日上涨5%的基础上继续上涨超过2%，霍尔木兹海峡恢复通航仍存在不确定性，海外市场等待美国7月通胀数据。油价持续上涨强化通胀黏性，美债收益率维持高位，美联储政策转松空间受到限制，当前宏观环境对镍价影响偏空。 后市展望 进口镍小幅贴水，金川镍升水保持稳定，现货采购仍以刚需为主。印尼镍矿价格持稳，高镍生铁价格小幅回落，成本端支撑边际减弱。印尼镍产品供应持续增长，全球显性库存处于高位，供应宽松仍是压制价格的主要因素。预计镍价震荡偏弱，低价采购提供一定支撑，但宏观压力和供应过剩限制反弹空间。 研报正文研报正文 【沪锡】 【行情资讯】 8月11日，沪锡主力合约收报423900元/吨，较前日下跌1.04%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单库存报5063吨，较前日减少63吨。LME库存最新可得数据为8月10日5640吨，较前日增加50吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月7日760吨。 【策略观点】 锡价延续高位回落。海外宏观方面，国际油价继续上涨，通胀预期重新升温，美债收益率维持高位，海外股市表现偏弱。市场同时等待美国7月通胀数据，利率路径的不确定性上升。宏观环境对锡价影响偏空，高利率和风险偏好下降压制高位有色金属估值。 基本面来看，缅甸佤邦锡矿复产继续受到雨季、矿区修复及生产物资供应限制，国内冶炼企业原料供应仍偏紧。需求端维持刚需采购，高价继续抑制焊料企业主动补库。 库存方面，SHFE仓单小幅下降，但仍处于近期高位;LME库存结束连续去化并小幅增加，境内外现货紧张程度均出现边际缓解。预计锡价高位震荡偏弱，矿端约束限制下跌空间，库存压力、需求追涨不足及海外宏观压力限制反弹。国内主力合约参考运行区间41.0-44.0万元/吨，海外伦锡参考运行区间49000-55000美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 8月11日，沪镍主力合约收报129270元/吨，较前日下跌0.38%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-50元/吨，较前日持平;金川镍现货升水均价1300元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平;1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134元/镍点，较前日下跌1元/镍点。 【策略观点】 镍价低位震荡偏弱。海外宏观方面，国际油价在前一交易日上涨5%的基础上继续上涨超过2%，霍尔木兹海峡恢复通航仍存在不确定性，海外市场等待美国7月通胀数据。油价持续上涨强化通胀黏性，美债收益率维持高位，美联储政策转松空间受到限制，当前宏观环境对镍价影响偏空。 基本面来看，进口镍小幅贴水，金川镍升水保持稳定，现货采购仍以刚需为主。印尼镍矿价格持稳，高镍生铁价格小幅回落，成本端支撑边际减弱。印尼镍产品供应持续增长，全球显性库存处于高位，供应宽松仍是压制价格的主要因素。预计镍价震荡偏弱，低价采购提供一定支撑，但宏观压力和供应过剩限制反弹空间。沪镍主力合约参考运行区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.50-1.66万美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货