沪锡供给或有转松预期 沪镍基本面略有回暖

沪镍

• 核心观点：宏观不确定性较高，镍短期基本面略有回暖但后续依旧偏空。
• 关键数据：
  • 5月23日，沪镍期货主力合约收跌0.70%至122610.0元。
  • 沪镍期货持仓量：-3017手至47436手。
• 供需分析：
  • 供给端：精炼镍产量处于历史高位，镍矿端价格持稳，印尼火法矿受需求拖累较难上涨，湿法矿价格下跌后持稳运行。
  • 需求端：不锈钢市场表现平平，下游对高价镍接受度有限，现货成交依旧偏冷。
  • 中间品：5月印尼MHP项目陆续恢复，但5月MHP到港量受4月减产影响仍处高位，硫酸镍均价有走强预期。
• 研究结论：操作上建议逢高沽空为主，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。

沪锡

• 核心观点：锡供给端短期偏紧但有转松预期，需求拖累下，锡价重心或有所下移。
• 关键数据：
  • 1-4月国内锡矿进口量同比大幅下降47.98%。
  • 云南地区缅甸锡矿进口暂未出现明显增量，刚果(金)Bisie锡矿自4月末启动分阶段复产，预计6月才能传导至冶炼端。
  • SMM三地库存报10333吨，较上周增加374吨。
• 供需分析：
  • 供应方面：矿端复产逐步推进但节奏偏慢，精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平。
  • 需求方面：近期贸易摩擦边际缓和，但下游焊料、电子及家电企业订单未见显著增量，仅维持刚需采购。
• 研究结论：本周国内主力合约参考运行区间260000-320000元/吨，海外伦锡参考运行区间34000-39000美元/吨。