中华人民共和国2025年第四条磋商—新闻发布稿；工作人员报告；工作人员声明以及中国执行董事陈述

核心观点

中国经济在经历多重冲击后仍展现出韧性，但增长模式面临内外失衡挑战。内需疲软、通缩压力和外部失衡是中国经济当前的主要问题。

关键数据

• 2025年，中国实际GDP增长5%，主要得益于出口和政策刺激。
• 国内私人部门需求不温不火，核心通胀率低，GDP平减指数持续下降。
• 2026年，中国经济增速预计将放缓至4.5%，通胀仅会缓慢上升。
• 中国经常账户顺差扩大，2025年预计达到GDP的3.3%。
• 中国家庭储蓄率远高于同类国家水平，反映了人口老龄化、社会支出水平低等结构性问题。

研究结论

• 中国需要实施更有力的宏观政策支持，重点是财政刺激，并进一步放松货币政策。
• 中国需要加快房地产行业转型，包括处置困境开发商、提供中央政府支持保护购房者、提高价格灵活性等。
• 中国需要降低家庭储蓄并促进消费，包括提高社会支出、加强社会安全网、推进户籍改革、提高税收累进性等。
• 中国需要缩减不必要的产业政策，以提高资源配置效率并减轻国际溢出效应。
• 中国需要与贸易伙伴开展建设性合作，以解决贸易争端并促进开放贸易。
• 中国需要在长期内进行财政整顿，以确保政府债务的可持续性。
• 中国需要增强金融部门的抗风险能力，包括及时确认损失、加强监管、完善处置框架等。
• 中国需要推动市场化改革，以提高生产率并缓解人口老龄化带来的压力。

政策建议

• 实施扩张性财政政策，重点支持消费和房地产部门。
• 进一步放松货币政策，降低实际利率。
• 加快房地产行业调整，恢复市场信心。
• 提高社会支出，加强社会安全网，降低家庭储蓄。
• 缩减产业政策，提高政策透明度。
• 促进开放贸易，推动高标准自由贸易协定谈判。
• 进行财政整顿，确保债务可持续性。
• 加强金融监管，完善处置框架。
• 推动市场化改革，提高生产率。