中华人民共和国: 2023 年第四条磋商新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和中华人民共和国执行主任的声明

2024 年 2 月货币基金组织国家报告第 24 / 38 号中华人民共和国2023 年第四条磋商 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和中华人民共和国执行董事的声明根据国际货币基金组织《协定》第四条 ， 国际货币基金组织通常每年与成员进行双边讨论。在与中华人民共和国进行的 2023 年第四条磋商中 ， 已发布以下文件 ， 并包括在此一揽子计划中 ：A新闻稿总结执行理事会在 2024 年 1 月 10 日审议工作人员报告期间表达的意见 ， 该报告结束了与中华人民共和国第四条磋商。The工作人员报告由货币基金组织工作人员小组为执行董事会在 2024 年 1 月 10 日的讨论结束于2023 年 11 月 7 日 ， 与中华人民共和国官员一起讨论经济发展和政策。根据这些讨论时获得的信息 ， 工作人员报告于 2023 年 12 月 19 日完成。An信息附件由 IMF 工作人员编写。A执行主任的发言为中华人民共和国。下面列出的文件已经或将单独发布。选定的问题基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息 ， 并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织 出版服务邮政信箱 92780 华盛顿特区 20090 电话 ： （ 202 ） 623 - 7430 传真 ： (202) 623 - 7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org Price: $18.00 per printed copy国际货币基金组织华盛顿特区© 2024 国际货币基金组织 IMF 执行董事会完成 2023 年第四条与中华人民共和国的磋商立即释放华盛顿特区 - 2024 年 2 月 2 日 ：国际货币基金组织 （ 货币基金组织 ） 执行董事会结束了第四条磋商12024 年 1 月 10 日与中华人民共和国在后 COVID 重新开放后，中国的经济活动在 2023 年反弹，实际 GDP 估计已大致符合当局设定的 5% 左右的增长目标。复苏是由国内需求，特别是私人消费推动的，并得到支持性宏观经济政策的帮助，包括进一步放松货币政策、对企业和家庭的税收减免以及救灾财政支出。2展望未来，在房地产行业持续疲软和外部需求低迷的情况下，预计 2024 年增长将放缓至 4.6 ％ 。从中期来看，由于生产力疲软和人口老龄化的不利因素，预计增长将进一步逐步下降，预计到 2028 年将达到约 3.5 ％ 。虽然 2023 年通货膨胀率下降主要是由于能源和食品价格下跌，但随着产出缺口缩小和商品价格的基数效应消退，预计到 2024 年通货膨胀率将逐步上升至 1.3% 。前景的不确定性很高，特别是考虑到现有的巨大失衡和相关的脆弱性。房地产行业超预期收缩可能进一步拖累私人需求并恶化信心，放大地方政府财政压力，并导致通胀压力和不利的宏观金融反馈循环。外需减弱、全球经济形势收紧、地缘政治紧张局势加剧等超出预期也带来了相当大的下行风险。从好的方面来看，果断的政策行动，包括加快房地产行业的重组，可能会提振信心，并导致私人投资反弹好于预期。执行局评估 3执行董事同意工作人员评估的主旨。他们欢迎中国在大流行后的强劲复苏，同时指出房地产市场的持续调整和地方政府公共财政的紧张将继续拖累私人投资和消费者信心。董事们一致认为，需要持续的宏观经济支持和亲市场结构改革，以减轻下行风险，并促进高质量，绿色和平衡增长的前景。1 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条 ， 基金组织通常每年与成员进行双边讨论。一个工作人员小组访问该国 ， 收集经济和金融信息 ， 并与官员讨论该国的经济发展和政策。返回总部后 ， 工作人员准备一份报告 ， 该报告构成执行董事会讨论的基础。2 新闻稿中提供的预测是基于截至 2024 年 1 月 5 日的可用信息。有关最新预测 ， 请参见 IMF 国家页面。3 在讨论结束时 ， 作为董事会主席的董事总经理总结了执行董事的观点 ， 并将此摘要发送给该国当局。在总结中使用的任何限定符的解释可以在此处找到 ： http: / / www. IMF. org / external / np / sec / misc / qualifiers. htm 。PR24 / 33 2董事欢迎当局努力遏制房地产市场的风险，并强调需要采取全面、有序的战略采取额外措施，以促进房地产行业平稳过渡到新的平衡。他们呼吁加快不可行的房地产开发商的退出，为房屋竣工分配额外资金，协助可行的开发商修复资产负债表并适应较小的房地产市场，并允许更大的基于市场的价格调整。董事们强调需要缩小地方政府的财政缺口并控制其债务风险，并欢迎当局在这方面的一揽子政策。董事们强调了渐进式税制改革，公共财政管理改革以及改善地方和中央政府之间风险分担的重要性。他们指出，减少地方政府债务存量将需要更多地使用破产工具和加强金融安全网。董事们欢迎当局关注金融体系的风险防控。他们建议加强和严格执行审慎政策，并取消容忍措施，以激励识别不良资产。他们强调，解决薄弱银行问题和加强银行解决法律框架的战略，以及加强金融安全网和危机防范能力的措施，将维护宏观金融稳定。在这方面，董事们欢迎当局承诺加强金融监管和监督。他们还建议继续加强反洗钱 / 打击资助恐怖主义框架。董事们一致认为，宏观经济政策应在短期内支持活动。他们建议对家庭支出进行预算中性调整，以支持消费，并通过利率进一步放松货币政策，以及对货币政策框架进行改革以增强传导。更大的汇率弹性将有助于吸收外部冲击，改善货币政策传导。董事们欢迎当局强调更可持续的质量增长动力，并致力于确保公平竞争环境以吸引投资。他们建议降低企业进入和退出的门槛，加快国有企业改革，并更多地依靠基于市场的资源配置来提高生产率和潜在增长。他们强调，扩大社会安全网将持久地减少对预防性储蓄的需求，并支持更安全，更平衡的增长。加强劳动力市场和教育政策对于促进生产率增长也很重要。董事们欢迎当局对实现碳中和的坚定承诺以及他们为此所做的努力。他们期待着继续实施他们的气候政策。董事们强调了中国在推进多边经济合作中的作用，并欢迎中国支持低收入和脆弱国家的主权债务重组以及应对全球气候危机。部长们强调了中国在加强多边贸易体系方面的关键作用。他们普遍认为，缩减产业政策和贸易限制的使用对于避免跨境溢出和减轻分散压力至关重要。主任们强调 ， 解决剩余的数据差距将有助于提高数据透明度并促进决策。预计下一次与中华人民共和国的第四条磋商将以 12 个月的标准周期进行。 3中国 ： 部分经济指标20182019202020212022202320242025202620272028Est.Projections（ 年度百分比变化 ， 除非另有说明 ）国家账户实际国内生产总值 （ 基数 = 2015 年 ）6.756.02.28.43.05.44.64.03.83.63.4国内总需求7.425.31.76.82.76.25.24.13.93.73.5消费7.916.3-0.39.02.08.45.54.34.14.03.7固定投资7.345.33.43.23.44.84.44.03.63.33.2净出口 （ 贡献 ）-0.490.70.61.80.4-0.5-0.40.10.00.00.0资本形成总额 （ 占 GDP 的百分比 ）43.9643.142.943.343.542.342.141.941.741.641.6国民储蓄总额 （ 占 GDP 的百分比 ） 1 /44.1443.844.545.345.743.743.443.142.842.542.3产出缺口估计数-0.50-1.0-3.6-1.5-2.8-1.4-0.5-0.2-0.10.00.0劳动力市场城市失业率 （ 年终 ） 2 /4.905.25.25.15.55.2...............价格消费者价格 （ 平均 ）1.932.92.50.91.90.41.32.02.02.02.0居民消费价格 （ 期末 ）1.784.50.21.41.80.11.82.02.02.02.0GDP 平减指数2.11.33.02.2-1.11.51.81.92.02.0财务7 天回购利率 (%)4.583.02.72.22.31.9...............10 年期政府债券利率 (%)4.623.73.23.03.12.8...............宏观金融社会融资总额10.2610.713.310.39.69.38.97.36.96.86.7占 GDP 的百分比247.92254278274286300307312315319322非金融部门债务总额 3 /10.7910.813.210.49.89.49.27.57.17.06.8占 GDP 的百分比248.25254278277284295301305308311312对私营部门的国内信贷8.628.710.88.48.37.77.85.55.15.15.1占 GDP 的百分比161.24162173168173179182182180180179家庭债务 （ 占 GDP 的百分比 ）52.3055.861.662.162.263.962.862.262.061.962.0非金融企业国内债务 （ 占 GDP 的百分比 ）108.94106112106111115119119118118117一般预算政府 （ 占 GDP 的百分比 ）净借贷 4 /-4.28-6.1-9.7-6.0-7.5-7.5-7.4-7.4-7.6-7.8-8.0收入28.9928.125.726.625.926.526.726.827.027.227.3土地销售额外融资2.842.92.52.31.11.11.11.11.11.11.1支出33.2834.235.432.733.434.034.134.234.634.935.3Debt36.5038.545.446.950.655.358.762.165.769.473.4结构平衡-4.14-5.8-8.8-5.7-6.7-7.1-7.3-7.3-7.6-7.8-8.0收支平衡 (占国内生产总值的百分比)经常账户余额0.170.71.72.02.21.51.31.21.00.90.8贸易平衡2.752.73.43.23.73.43.33.53.43.43.3服务平衡-2.11-1.8-1.0-0.6-0.5-1.3-1.4-1.6-1.6-1.7-1.8净国际投资头寸15.2316.015.412.314.215.616.016.216.316.316.2官方储备总额 （ 十亿美元 ）3167.993,2233,3573,4273,3073,2993,4503,5723,6423,7143,787备忘录项目名义 GDP （ 亿元 ） 5 /91577.4399,071102,563114,528120,502125,544133,244141,013149,076157,533166,113增加债务 （ 占 GDP 的百分比 ） 6 /80.8586.398.8100.8107.7116.2122.0127.5132.8137.7142.6增加净借贷 （ 占 GDP 的百分比 ） 6 /-9.40-12.5-17.0-12.1-13.4-13.6-13.3-13.0-12.8-12.6-12.4增强循环调整主要余额的变化 7 /2.07-3.1-2.63.9-0.8-0.10.20.50.40.30.4资料来源 ： 彭博社 ； CEIC Data Company Limited ； IMF 国际金融统计数据库 ； 以及 IMF 工作人员的估计和预测。一旦发布完整的官方数据 ， 将对 1 / 2021 GDP 进行修订以匹配官方修订。2 / 调查失业率。 3 / 包括政府基金。4 / 对当局的财政预算余额进行调整 ， 以反映合并的一般预算政府余额 ， 包括政府管理的基金 ， 国