行情综述
- 原油：地缘与基本面分化，短期聚焦伊朗问题。地缘情绪推升原油，美伊谈判无进展，中东美军部署增加，市场提前定价地缘冲突。海外polymarket平台显示2月底前打击伊朗概率不高，特朗普权衡协议达成对中期选举利好，达成协议仍是最佳选项。市场短期走势由伊朗地缘解决路径决定，协议解决将急跌修复，冲突发生将急涨。谈判主动权在美，伊朗筹码有限，需关注其是否接受要价。建议等待降温高空机会。
- 化工：油化工多数品种跟随原油成本推动上涨，基本面变化有限，建议多空对冲配置。多基本面偏强品种（PX、PTA、EB），空基本面偏弱品种（PP、EG、塑料）。纯碱、PVC与油相关性低，可持单边空思路。
分品种分析
- 原油：中期下跌结构，小时短期上涨结构。下方支撑471一线，策略上小时周期观望，节前小仓位04P440期权可持有。
- 苯乙烯：高利润下国内开工提升，供应或超预期回归。受地缘情绪推高成本，需关注伊朗问题发展。出口放量，需求有支撑。小时短期下跌结构，上方压力7700一线，策略上小时周期单边观望。
- 纯苯：港口库存高位，开工率回升，下游开工尚可。受地缘情绪推高成本，海外苯乙烯装置减少导致纯苯进口增加。小时短期下跌结构，上方压力6295一线，策略上小时周期观望，若前日进场则止损6295一线。
- 橡胶：基本面短期供需矛盾不大，东南亚停割季原料偏强，国内去库季节性利多，地缘影响原油提前定价上行，推动合成胶上行，NR-RU价差修复逻辑下天胶被动跟涨。但中期逻辑不牢靠，东南亚树龄增大产量周期性减产，5月非零关税落地将提升非洲橡胶进口。国内库存高，下游轮胎过剩，终端车市补贴退坡，中期需求端难觅故事。短期可持短多或多配，中期偏空。小时上涨结构，下方支撑16250一线，策略上小时周期观望。
- 合成橡胶：下游轮胎利润差，基本面压力增大，但短期受地缘情绪推高成本，与原油相对性高。小时中期上涨结构，短期下跌结构，增仓回落接近新低，上方压力13220一线，策略上小时周期观望，若前日进场则继续半仓持有，止损13350一线。
- PX：基本面变化不大，供应持稳，聚酯终端开工低位，下游元宵节前复工慢，需求压制。受地缘情绪推高成本。日线中期上涨结构，小时短期震荡结构，策略上小时周期单边观望。
- PTA：基本面变化不大，供应持稳，终端开工低位，下游元宵节前复工慢，需求压制。受地缘情绪推高成本。日线中期上涨结构，小时短期上涨结构，下方支撑5160一线，策略上小时周期单边观望。
- PP：下游终端未复工，烯烃供应压力大，但短期基本面变化不大，受地缘情绪推高成本。关注伊朗局势，地缘降温后回归现实压力。小时短期下跌结构，上方压力6730-6770一线，策略上小时周期观望，若前日进场则半仓持有，止损6770一线。
- 甲醇：与原油类似，基本面与地缘背离。春季伊朗甲醇装置重启后回归预期高，但地缘情绪升温增添变数。短期地缘情绪叠加季节性去库推动价格上行，上方空间取决于伊朗地缘解决路径。日线中期下跌，短期下跌结构面临考验，上方压力2270一线，策略上小时周期观望，若前日进场则半仓持有，止损2265一线。
- 乙二醇：供应高位，下游降负，春节期间大幅累库，下游元宵节前复工慢，需求压制。05合约高库存高升水压力，交割回归逻辑启动后向下概率大。日线中期下跌结构，小时短期下跌结构，上方压力3780-3800一线，策略上小时周期单边观望，若前日进场则半仓持有，止损3800一线。
- 塑料：下游终端未复工，烯烃供应压力大，短期受地缘情绪推高成本。关注伊朗局势，地缘降温后回归现实压力。日线中期下跌结构，小时短期下跌结构，上方压力6830-6860一线，策略上小时周期观望，若前日进场则半仓持有，止损6860一线。
- 纯碱：供增需减过剩格局，阿拉善二期与新都化工投产释放，需求端浮法玻璃日融跌破15万吨/日，下游补库力度弱，刚需走弱。节后大概率累库，05合约交割回归逻辑下升水向下修复。周初反弹或应对沪七条提前交易，但短期利多出尽。05合约维持空头思路。小时短期下跌结构，上方压力1180-1190区间，策略上小时周期空单持有，止盈1190一线。
- PVC：国内以电石法为主，与油相关性低，供增需减高库存过剩。春节期间累库幅度大，供应压力不减，地产颓势持续，出口退税取消利多逻辑告一段落，节后抢出口窗口或关闭。基本面回归中期过剩压制，05合约进入交割逻辑交易窗口，盘面升水大概率向下修复。05合约维持空头思路。日线中期上涨结构，小时短期下跌结构，上方压力5010一线，策略上小时周期空单持有，主动止盈半仓，止损5010一线。
