继续跟踪美伊谈判进展

行情综述： 油：原油依旧呈现地缘与基本面的分化态势，且短期逻辑完全聚焦伊朗问题。短期地缘情绪继续推升原油上行，假期期间美伊两轮谈判未有大幅进展，同时中东美军继续增大部署，美军中东军事力量已达03年伊拉克以来最大规模，已完成中等规模空中打击行动的前置准备，市场继续提前定价地缘冲突。但目前海外polymarket平台上的2月底前打击伊朗概率依然不高，开战的高成本与高风险和协议达成对中期选举的利好权衡依然在影响特朗普决策，对特朗普来说达成协议依然是最能“赢”的选项，美军中东军事集结既是军事选项的前置准备也是特朗普极限施压的一环。市场提前进行地缘溢价计价后原油盘面短期走势将完全由伊朗地缘解决路径决定。协议解决与冲突发生将形成急跌修复与急涨两种路径。目前谈判主动权在美，留给伊朗的谈判筹码不多，关键仍在伊朗能否接受特朗普要价。抛开局势失控的极端情景仍以等待降温高空机会为主。 化工：油化工中多数品种跟随原油走成本推动上涨，假期内自身基本面变化有限，建议多空对冲配置，多基本面偏强品种（如PX、PTA、EB），空基本面偏弱品种（PP、EG、塑料）。与油相关性极低的纯碱、PVC依然可持单边空思路。 （一）原油： 逻辑：原油依旧呈现地缘与基本面的分化态势，且短期逻辑完全聚焦伊朗问题。短期地缘情绪继续推升原油上行，假期期间美伊两轮谈判未有大幅进展，同时中东美军继续增大部署，美军中东军事力量已达03年伊拉克以来最大规模，已完成中等规模空中打击行动的前置准备，市场继续提前定价地缘冲突。但目前海外polymarket平台上的2月底前打击伊朗概率依然不高，开战的高成本与高风险和协议达成对中期选举的利好权衡依然在影响特朗普决策，对特朗普来说达成协议依然是最能“赢”的选项，美军中东军事集结既是军事选项的前置准备也是特朗普极限施压的一环。市场提前进行地缘溢价计价后原油盘面短期走势将完全由伊朗地缘解决路径决定。协议解决与冲突发生将形成急跌修复与急涨两种路径。目前谈判主动权在美，留给伊朗的谈判筹码不多，关键仍在伊朗能否接受特朗普要价。抛开局势失控的极端情景仍以等待降温高空机会为主。 日度技术追踪：原油日线级别中期下跌结构，小时级别短期上涨结构，今日日内宽幅震荡，下方短期支撑关注471一线。策略上小时周期暂时观望，节前小仓位04P440期权如有仍能持有。 （二）苯乙烯： 逻辑：高利润下国内开工逐步提升，供应或超预期回归。但短期 受地缘情绪从原油传导至丁二烯带来成本端向上驱动，短期需关注伊朗问题发展路径。同时今日传出口再现放量，年内转向结构性出口已成定局，需求端有支撑。 日度技术面追踪：苯乙烯小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力7700一线。策略上小时周期单边观望 （三）纯苯： 逻辑：港口库存仍处于高位，国内纯苯开工率快速回升，下游开工表现尚可。短期受地缘情绪从原油传导至丁二烯带来成本端向上驱动，短期需关注伊朗问题发展路径。同苯乙烯相反，海外苯乙烯装置减少造成的纯苯年内进口增加同样是大概率事件，中期思路上可配合苯乙烯做多EB空BZ对冲组合。 日度技术面追踪：纯苯小时级别短期下跌结构，今日日内震荡，上方短期压力6295一线。策略上小时周期未参与观望，若前日进场则止损依旧6295一线。 （四）橡胶： 逻辑：基本面短期供需矛盾不大，但进入东南亚停割季下原料偏强与国内去库的季节性利多影响下伊朗地缘影响原油提前定价上行→原油从成本端推动合成胶上行→替代效应下NR-RU价差修复逻辑下天胶出现被动跟涨，且由于短期的季节性利多+年复一年的东南亚橡胶树树龄增大产量周期性减产的短期无法证伪大故事，节后橡胶油多头资金进场。但中期逻辑天胶向上逻辑并不牢靠，同过去几年一样，东南亚树龄增大产量将有周期性减产年年被证伪，今年同样是开割前可供炒作，开割后面临现实压力，同时5月对非零关税将全面落地，将涵盖去年第一阶段未覆盖的非洲橡胶主产国科特迪瓦，5月后自科特迪瓦进口橡胶预期将有大幅提升。国内天胶库存维持在近年同期最 高水平下+下游轮胎过剩高库存压力与终端车市补贴的退坡，中期需求端故事同样难觅。短期可持短多或多配思路，但中期思路暂仍偏空。 日度技术面分析：橡胶日线级别中期上涨结构，小时级别上涨结构。今日日内震荡，下方短期支撑16250一线。策略上小时周期观望。 （五）合成橡胶： 逻辑：下游轮胎利润较差，合成胶自身基本面压力有逐步增大预期，但短期受地缘情绪从原油传导至丁二烯带来成本端向上驱动，同 样呈现基本面与地缘背离态势。短期与原油相对性较高。 日度技术面分析：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构。今日增仓回落接近短期新低，上方短期压力13220一线。策略上小时周期未参与观望，若前日进场则继续半仓持有，剩余止损依旧参考13350一线。 （六）PX： 逻辑：假期基本面变化不大，供应持稳、聚酯终端开工低位，下 游元宵节前复工较慢压制短期需求，自身驱动不强，但短期受伊朗问题推高原油带来的成本端上行驱动。 日度技术面追踪：PX日线级别中期上涨结构、小时级别短期震荡结构。今日日内震荡，但仍处小时级别7050-7500宽幅区间。策略上小时级别单边观望。 （七）PTA： 逻辑：假期基本面变化不大，供应持稳、终端开工低位，下游元宵节前复工较慢压制短期需求，自身驱动不强，但短期受伊朗问题推高原油带来的成本端上行驱动。 日度技术面追踪：PTA日线级别中期上涨结构、小时级别短期上涨结构。今日内震荡，下方短期支撑5160一线。策略上小时周期单边观望。 （八）PP: 逻辑：下游终端尚未恢复（元宵节前后完全复工），烯烃自身高供应压力依旧，但短期基本面变化不大情况下，原油带来成本端扰动成短期交易主线，短期关注伊朗局势发展，一旦地缘降温烯烃将重新回归现实压力。 日度技术面追踪：PP小时级别短期下跌结构面临考验。今日减仓回落，上方短期压力6730-6770一线。策略上小时周期未参与观望，若前日进场则半仓持有，剩余止损依6770一线。 （九）甲醇： 逻辑：甲醇与原油一样同样呈现基本面与地缘背离态势，春季伊朗甲醇装置重启后，伊朗甲醇回归在当前港口高库存下的带来的高进口压力预期一直在，但假期期间美伊地缘情绪的升温继续给伊朗甲醇回归增添变数，短期地缘情绪叠加季节性去库推动价格上行，但上方空间同原油一样完全取决于伊朗地缘的解决路径。 日度技术面分析：甲醇日线级别中期下跌，短期下跌结构面临考验。今日增仓长阴，上方短期压力2270一线。策略上小时周期未参与观望，若前日进场则半仓持有，剩余止损依2265一线。 （十）乙二醇： 逻辑：供应高位下游降负，春节期间乙二醇出现大幅累库，下游元宵节前复工较慢压制短期需求。05合约高库存高升水压力难改，交割回归逻辑启动后向下概率依然更大。 日度技术面分析：EG日线级别中期下跌结构，小时级别短期下结构，今日日内震荡，上方短期压力3780-3800一线。策略上小时周期单边观望，若前日进场则半仓持有，剩余半仓止损依旧参考3800一线。 （十一）塑料： 逻辑：下游终端尚未恢复（元宵节前后完全复工），烯烃自身高供应压力依旧，但短期基本面变化不大情况下，原油带来成本端扰动成短期交易主线，短期关注伊朗局势发展，一旦地缘降温烯烃将重新回归现实压力。 日度技术面分析：塑料日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构,今日增仓回落，上方短期压力6830-6860一线。策略上小时周期未参与观望，若前日进场则半仓持有，剩余止损依6860一线。 （十二）纯碱： 逻辑：纯碱仍是供增需减的过剩格局，春节期间阿拉善二期与新都化工的新投产产能逐步释放，节后将带来同期更高的供应压力，需求端浮法玻璃日融跌破15万吨/日，同时由于节前下游玻璃厂补库力度较大，节后的补库需求带来较弱，刚需走弱下纯碱现货压力较大，当前纯碱厂库高库存下节后大概率再度出现较大幅度累库，同时进入三月后05合约交割回归逻辑，现货压力+高库存压制下05合约盘面升水大概率向下修复。周初反弹大概率对应对昨日出台沪七条的提前交易，但昨日沪七条落地短期利多出尽（过去两年地产多次利多政策重演），反弹或告一段落，05合约维持空头思路。 日度技术面分析：纯碱小时级别结构短期下跌结构,今日日内震荡，上方短期压力1180-1190区间。策略上小时周期空单持有，止盈1190一线（夜盘关注第一小时线收盘）。 （十三）PVC： 基本面逻辑：国内PVC以电石法为主（80%），与油相关性极低，PVC自身供增需减高库存过剩的格局依旧持续，春节期间虽是季节性累库，但累库幅度依然巨大，当前134万吨的社会库存高出去年同期近六成，供应压力不减，而地产的颓势依然在持续，按目前约3%的房贷利率与1.8%的租售比来看，房价依然面临较大回落空间，最大的地产需求回落难以企稳。前期出口退税取消下的抢出口利多逻辑告一段落，春节与国外斋月影响下节后3月航次季节性减少，抢出口窗口或提前关闭，基本面回归中期过剩压制，同时05合约进入三月后逐步进入交割逻辑交易窗口，目前盘面约5%的升水在天量库存与现货疲软表现下大概率向下修复。昨日沪七条出台后短期利多出尽（过去两年地产多次利多政策重演），05合约维持空头思路。 日度技术面分析：PVC日线级别中期上涨结构，小时级别短期结下跌结构。今日增仓长阴，上方短期压力5010一线。策略上小时周期空单持有，可主动止盈半仓，剩余半仓止损参考5010一线。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2026年2月27日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：金海东从业资格号：F03088653投资咨询从业资格号：Z0016875 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。