科达制造机构调研纪要

科达制造股份有限公司是一家业务涵盖建材机械、海外建材、锂电材料及装备等领域的多元化制造企业，并在全球范围内积极布局。公司陶瓷机械业务方面，2025年前三季度营收小幅下滑，但配件耗材业务增长显著，服务化战略初见成效。公司陶瓷机械产品核心竞争力持续增强，海外市场占比超55%，未来有望进一步拓展高端市场。海外建材业务表现亮眼，2025年营收同比增长73.57%，净利润同比增长155.94%，主要得益于坦桑尼亚玻璃项目及多个产能释放。公司已在非洲7国投产25条建材产线，产品销往超60个国家及地区。非洲瓷砖市场竞争逐步回归良性，公司市占率较高，未来通过产线扩建等方式保障产能与市场需求匹配。非洲玻璃市场尚处培育阶段，需求量级较小但成长空间较大，公司通过优化产品结构和降本增效措施提升盈利能力。公司海外建材业务建厂策略聚焦城镇化薄弱、人口红利明显的空白市场，未来可能通过收并购拓展产能。公司非洲工厂员工招聘以本土员工为主，外方员工占比约90%。汇兑损益主要源于欧元贷款，公司通过优化融资结构和清理货币敞口降低风险。锂电材料业务产销两旺，新能源装备业务营收增长良好。公司持有蓝科锂业43.58%股份，蓝科锂业碳酸锂产能约4.1万吨/年，生产成本处于市场较低水平。公司拟通过发行股份及支付现金购买资产实现海外建材业务板块的全资控股，森大集团将凭借其渠道资源和市场拓展能力为公司赋能。未来公司分红比例将稳健提升。