科达制造机构调研纪要

调研日期: 2025-09-19 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 1、公司 2025年是否会进一步提升分红比例? 回复:公司 2024年度分红比例约 37%,叠加当期股份回购金额,其分红及回购比例合计达 61.99%。鉴于公司整体负债率不高,且国内中短期资本开支相对有限,未来公司会综合考虑经营情况、战略规划以及海外建材业务资本开支需求等,争取实现分红比例的稳健提升。 2、碳酸锂 7、8月份以来,期货价格中枢整体波动上移,第三季度蓝科锂业的业绩是否回暖? 回复:蓝科锂业碳酸锂产品售价,会根据市场行情动态调整。根据广州期货交易所等平台数据,受益于反内卷等相关政策的影响,碳酸锂价格自 6月起呈现回暖的趋势,其或会对蓝科锂业第三季度业绩呈现正向影响,具体业绩表现还请关注公司将于 10月披露的三季度报告。 3、非洲石墨矿资源探测进度如何?回复:目前该项目未有实质性进展。 4、海外建材业务高端层级的瓷砖产量已形成多大规模? 回复:肯尼亚陶瓷厂伊新亚分厂于 6月点火投产,日产能约 1.1万平方米,定位当地较高端的瓷砖市场。同时,公司正在对部分陶瓷项目进行产品迭代升级等技改,预计高端瓷砖后续产量规模及占比会进一步提升。 5、公司参股的蓝科锂业生产碳酸锂成本在行业内处于比较低的水平,为什么在碳酸锂价格处于低位时扩大生产规模呢?回复:蓝科锂业在原 1万吨碳酸锂产线的基础上,自 2018 年启动 2万吨电池级碳酸锂项目建设,其后经过相关提质稳产技改项 目,至 2024 年已实现达 4万吨的碳酸锂年产量,今年产能规模进一步提升至 4.1万吨/年。尽管今年上半年我国碳酸锂市场价格持续低迷,但蓝科锂业碳酸锂成本始终处于市场中较低水平。2025 年上半年,蓝科锂业以 31%的净利率水平,充分彰显了其低成本提锂技术的优势与韧性。 6、当前海外建材业务瓷砖产品价格,相比今年上半年如何? 回复:今年上半年,瓷砖产品均价较去年同期实现了较好提升,目前来看有望延续。同时,合资公司正着力培育中高端品牌"MICASSO",其在产品规格及设计风格方面与"Twyford"形成差异,同时其产品均价相对更高,将对整体瓷砖均价产生一定正面影响。 7、公司配件耗材业务发展怎么样?市场空间如何? 回复:今年上半年,公司配件耗材业务较去年同期实现增长,且占陶机业务营收比重进一步上升,特别是墨水业务实现较好的增长。根据公 开数据及公司测算,配件耗材业务全球市场规模相较陶机设备更为广阔,而公司配件耗材业务覆盖的市场规模及占有率均相对有限,当前仍有较大可提升空间。后续,随着土耳其KAMI墨水工厂于今年投产,叠加公司持续推进配件耗材服务的全球拓展与本土化布局,或将为公司陶瓷机械业务带来较好的增量。 8、从三季度情况来看,公司预计今年下半年经营情况如何? 回复:陶瓷机械业务方面,其 2025 年上半年营收及接单同比有小幅下滑,但第二季度接单已有所恢复;鉴于其从接单到确认收入存在有一定的时间差,预计将为下半年业务板块经营业绩提供支撑。海外建材业务方面,公司科特迪瓦陶瓷项目、肯尼亚陶瓷厂伊新亚分厂相继于 6月中下旬点火,6-7月正式出砖,合计日产能约5.1 万㎡,将为下半年业务规模贡献增量。此外,公司锂电材料、新能源装备等培育业务在今年上半年亦呈现较好发展趋势,公司将继续支持其稳健发展。投资业务方面,蓝科锂业 2025 年上半年实现碳酸锂产量约 2 万吨、销量2.06万吨,对科达制造归母净利润贡献 1.68亿元。目前,蓝科锂业已具备 4.1万吨碳酸锂产能,公司将持 续支持其产能释放与市场拓展工作,进一步为公司整体业绩贡献增量。 9、公司玻璃业务业绩喜人,请教一下后续还有哪些增量? 回复:在产量方面,目前公司在坦桑尼亚两个项目合计设计产能约 40 万吨/年,但受当地市场需求仍在培育期,以及项目运营时间较短等影响,产销率还有可进一步提升的空间。同时,公司仍有南美秘鲁玻璃项目预计于明年投产,设计产能约20万吨/年。在价格及利润率方面,公司主要生产白玻、色玻等玻璃产品,其整体产品价格维持在较好水平;考虑到本土销售毛利率高于出口,以及色玻价格高于白玻,后续公司将根据市场情况,优化、调整玻璃产品销售结构,同时采取工艺优化等降本增效措施,进一步提升玻璃产品的盈利能力。 10、公司洁具业务运营怎么样了?今年能够实现盈利? 回复:今年上半年,洁具业务实现了较好的产销率,同时毛利率也实现逐季度改善。当前,洁具业务的生产成本已按预期规划逐步降低,但仍 受制于非洲当地对洁具的价格敏感度较高,其品牌溢价能力未达到预期规划,其整体盈利能力仍面临一定压力。后续,公司将持续加强洁具业务品牌培育以及市场推广,努力实现该业务盈利能力的提升。 1 1、公司未来还有大的资本开支吗?主要围绕哪块业务? 回复:按照目前的资本开支规划来看,主要还是集中在海外建材业务,目前公司仍有南美秘鲁玻璃项目正在建设中,部分建材项目也在开展工艺提升等技改工作,同时海外建材业务团队也正在开展其他项目的调研工作。陶瓷机械方面,目前我们有土耳其基地的建设及海外配件仓的布局工作,其中基地的规划主要以陶机维修服务或墨水加工为主,这些项目的资本开支相对有限。 12、为什么新能源装备业务增长上半年增长比较多? 回复:2025 年上半年,公司新能源装备业务海内外地区均实现较好增长,其中主要业绩拉动为清洁煤制气装备产品的生产及销售,其主要应用于氧化铝等行业。