科达制造机构调研纪要

调研日期: 2026-05-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 一、问答 1、 请展望一下公司今年的整体经营情况? 回复:继 2025 年实现了 173.89 亿营收后,公司结合经营规划及业务所属行业发展趋势等情况,制定了 2026 年195 亿元的营收目标,并已于 2025 年年度报告中披露。今年一季度,公司实现营收 47.27 亿元,同比增长 25.48%。分业务来看,海外建材业务方面,其 2026 年一季度业务规模持续提升,再创历史同期新高。鉴于 2025 年年中投产的科特迪瓦及肯尼亚伊新亚陶瓷项目,预计将于 2026年实现产能完整释放,以及南美秘鲁玻璃项目等将于 2026 年建成投产,叠加现有产线技改,公司 2026 年全年建材产品的产销量有望进一步提升;同时公司瓷砖等产品均价今年亦较去年实现一定提升,进而为业务增长提供支撑。 陶瓷机械业务方面,尽管行业形势整体趋紧,但该业务 2026 年一季度营收及接单均同比实现稳健增长,亦为全年经营奠定良好的开局基础。后续,随着中东冲突的影响逐步消减或结束,部分地区的投资需求有望得到恢复或提升,公司亦将积极开展海外市场及配件耗材服务的拓展,实现该业务的稳健发展。锂电材料业务方面,2026 年一季度业务规模持续攀升,目前已基本具备 15万吨/年人造石墨产能;同时正持续推进产能扩建与产线优化,相关技改预计将于今年完成,届时负极材料人造石墨一体化产能将由 15 万吨/年提升至18 万吨/年。随着上述产能的释放,预计将带动公司人造石墨产品产销量提升;叠加今年负极材料价格有所回暖,有望持续拉动业务增长。此外,公司亦将持续支持新能源装备、智慧能源等培育业务的发展,助力公司完成年度经营目标。 此外,在利润方面,除了上述业务稳健发展带来的协同贡献外,参股企业蓝科锂业今年一季度受碳酸锂价格上涨驱动,其盈利水平提升至较好水平。但鉴于受到青海冬季气候条件等限制,2026 年一季度蓝科锂业产量相较于其产能规模处于低位。后续,随着季节性因素影响消 退、碳酸锂产能逐步释放,若碳酸锂市场价格维持较好水平运行,蓝科锂业今年亦有望为公司归母净利润带来较好贡献。 2、请介绍一下公司未来的发展规划? 回复:现阶段公司将持续聚焦核心主业,并推进培育业务的稳健发展,暂时不会考虑开辟全新的行业领域。具体来看,海外建材业务方面,相较于成熟经济体或发达国家,非洲城镇化与房地产行业整体还处于早期阶段,当地居民住宅供给以自建房为主。近年来,非洲建材市场虽然不如中国发展那么快,但整体维持着较好的自然增长水平,且大规模商业住宅、商业写字楼及公共建设等亦正在稳步发展。同时,公司布局的撒哈拉沙漠以南目标区域,相比非洲其他区域的城镇化及人均瓷砖消费水平更低;部分地区如坦桑尼亚、肯尼亚等地区的人口年龄结构较年轻且增长速度较快,拥有一定人口红利。因此,这些区域具备长期消费升级和市场规模扩张的潜力,建材市场需求仍有较好的发展空间。后续,公司将持续贯彻“填空”的市场拓展策略,积极寻找本土产能供需存在缺口的空白市场;同时在已有本土产能区域,将根据当地市 场需求情况通过产线扩建、收并购以及产品迭代升级等方式,保障公司产能布局与市场需求的精准适配。例如,科特迪瓦陶瓷项目于去年下半年投产不久,公司便规划了科特迪瓦二期项目,主要基于当地市场需求景气度及经济发展趋势较好,建成后将进一步完善公司在西非区域的产能布局,持续强化区域市场供应能力与核心竞争力。在品类布局层面,公司将持续依托于成熟的渠道及品牌等资源,推进“主营建材品类+配套辅材”的协同发展;同时根据当地经济发展水平以及城镇化发展阶段,并结合现有销售渠道的可复用性、品牌属性的赋能效果等方面,寻求丰富建材品类的机会。陶瓷机械业务方面,公司将持续通过完善全球销售网络以及本土化服务体系建设,推进陶机设备与配件耗材的协同发展,进一步推进“全方位陶瓷生产服务商”转型。其中,从配件耗材业务行业空间来看,根据公开数据及公司测算,其全球市场规模相较陶机设备更为广阔,而目前公司的配件耗材业务规模及市场占有率相对于陶瓷机械设备业务均有限,仍有较大的提升空间。此外,公司亦将通过压机、窑炉等陶瓷机械核心设备通用化领域的延伸,持续为业务贡献增量。 锂电材料方面,鉴于储能等下游行业景气度提高,仍具备长期可持续发展空间,公司将紧抓市场发展机遇,推进产能扩建与产线优化;同时充 分发挥自有锂电装备业务的产业协同优势,持续强化技术研发迭代、优化产品结构、深化优质客户合作,推动其长期稳健发展。 3、今年一季度公司汇兑损失主要来源于哪里? 回复:2026 年一季度,公司实现归母净利润 5.87 亿元,其中汇兑损失影响约 1 亿元,主要是海外建材业务的借款因相关币种汇率波动而产生,另外陶瓷机械业务产生了一定的汇兑损失。 4、陶瓷机械业务一季度订单有所增长,原因是什么? 回复:国内建陶市场承压、海外投资趋于谨慎,在此背景下,公司今年一季度陶瓷机械业务订单仍实现小幅增长,主要得益于自身竞争力与 市场份额的持续提升。近年来,公司持续拓展海外市场、深耕配件耗材服务,并布局铝型材挤压机等通用机械业务,推动整体业务平稳发展,未来有望保持稳中有升态势,进一步释放增长潜力。 5、陶瓷机械业务利润率未来是否能恢复到正常水平? 回复:2025 年,受股权激励股份支付费用计提、资产减值及欧洲子公司经营亏损等因素影响,公司陶瓷机械业务盈利承压,净利润出现下滑。针对上述情况,公司在 2025 年度已结合客户信用状况、资产实际运营状态等充分计提相关减值,如实反映当期资产的实际价值与风险状况。后续,公司亦会对订单合作机会进行风险评估,有选择性地开展业务。同时,公司正持续通过管理变革以及优化商业模式等措施,提升欧洲子公司经营水平及产品竞争力。此外,以科达为代表的中国陶瓷装备及智造模式,正成为全球陶瓷行业转型主流方向,全球很多地区正在加速对标中国成熟陶瓷生产制造体系。而凭借技术、成本、成套服务等综合性优势,公司陶瓷机械业务核心竞争力及全球市 场份额整体保持稳健提升。后续,随着公司毛利率较高的海外订单占比稳健提升,叠加配件耗材业务部分产品逐步进入成熟运营周期,公司将努力实现陶瓷机械业务盈利水平改善。 6、陶瓷机械业务海外以及中东区域接单占比是多少? 回复:今年一季度,陶瓷机械业务海外收入占比超 70%,海外订单占比近60%,海外收入及订单主要来自于东南亚、南亚等区域。其中,中东区域接单占整体订单比重不足 15%,而中东地缘局势或将影响该区域订单安装交付及新增订单节奏。后续,公司亦将持续推进陶瓷机械业务全球化布局,希望通过覆盖更多海外地区,拓展包括欧美等高端陶机在内的市场,以平滑行业周期的波动。 7、国内陶瓷行业持续下滑,公司未来如何展望? 回复:受国内房地产行业周期调整影响,陶瓷机械行业整体规模承压,公司陶瓷机械业务国内营收占比亦处于下降趋势。但从国内陶瓷市场规模来看,2025年陶瓷砖产量仍维持48.6亿平方米的规模(数据来源于中国建筑卫生陶瓷协会),同时国家持续出台政策,推动陶瓷行业淘汰落后产能、加快绿色化与智能化升级,行业发展逻辑逐步由规模扩张转向高质量发展。因此,国内市场仍存在着行业技术更新、老旧产线迭代等投资需求。同时,国内陶瓷行业整体已处于周期底部阶段,希望随着下游低端及落后产能逐步淘汰、客户投资信心和计划逐步恢复,陶机产品需求能够逐步企稳回暖。此外,陶瓷行业集中度持续提升,行业洗牌整合加速,头部集聚效应凸显;公司作为国内陶瓷机械领域龙头,行业领先优势稳固。 8、公司陶瓷机械设备产品与主要竞争对手相比如何? 回复:目前,公司的竞争对手主要为一家来自意大利的陶瓷机械企业。在产品技术层面,近年来公司通过软硬件设施投入、产业链收并购等措施,显著提升了陶机产品质量与性能。目前,公司陶机产品已与意大利竞争对手差距不大。在产品价格方面,依托中国在产业配套、原材料采购等方面的优势,公司陶机产品拥有较高的性价比。同时,鉴于全球经济低迷且生产成本高企,公司“大产量,低成本”的陶瓷生产解决方案,亦为海外客户带来了显著的生产成本优势。 9、配件耗材业务占陶瓷机械业务比重是多少?利润率情况怎么样? 回复:2025 年,公司配件耗材订单金额在陶瓷机械业务接单中占比约 25%,今年一季度其占比亦超 20%。利润率方面,近年来,受产品推广让利及原材料上涨等影响,公司配件耗材业务整体利润率有所下降,但部分耗材业务毛利率水平仍高于陶瓷机械设备业务。其中墨水业务方面,公司于 2023 年收购了国内陶瓷墨水龙头国瓷康立泰 40%股权,并与其共同设立了广东康立泰公司,专门布 局海外墨水贸易业务,该公司由科达制造控股及并表。在海外市场,会依托公司陶机业务的客户资源,协同推广陶瓷墨水业务。 10、公司陶瓷机械通用化业务发展如何? 回复:2025 年,公司通用化业务接单合计金额超 5 亿元。其中,发展较好的铝型材挤压机业务已应用于建材、汽车、光伏以及稀土等行业,涵盖汽车轮毂及门槛梁零部件、光伏边框、铝合金建筑型材等领域,且整体水平已在部分领域处于国内前列。同时,鉴于铝型材挤压机通用化程度较高,并存在配件耗材需求,因此该业务市场空间相比传统陶瓷压机更为广阔。目前,公司亦正持续从单机设备向整线装备拓展,未来有望为公司贡献业务增量。 11、公司海外建材业务现有规划的增量如何? 回复:瓷砖业务方面,现有规划项目中,科特迪瓦二期及肯尼亚基苏木二期项目预计于 2026 年底或 2027 年初投产;同时,公司在非洲布局产能的第八个国家几内亚,规划建设 2 条陶瓷产线,预计 2027 年投产。若上述项目投产后,公司将拥有瓷砖年产能合计约 2.5 亿平方米,瓷砖产能规模位居全球陶瓷企业前列。玻璃业务方面,公司南美秘鲁玻璃项目规划年产能约 20 万吨,预计 2026 年投产;加纳玻璃项目规划年产能约 20 万吨,预计 2027 年下半年投产。随着上述相关项目产能爬坡与释放,公司玻璃产能将有显著增长。洁具业务方面,随着生产管理经验的不断优化以及非洲当地市场需求的培育,公司亦将综合市场情况、产品竞争力等综合考虑,择机优化洁具品类产能布局。 12、公司瓷砖业务的产品均价情况如何? 回复:自 2024 年下半年以来,随着公司与市场的有效沟通以及各方产销的调节,非洲当地瓷砖市场竞争逐步回归良性、理性轨道,公司瓷砖产品均价开始企稳回升。同时,部分地区相关税费的提升,亦对公司建材产品的当地销售以及提价产生了一定正面影响。因此,2025 年其均价较上年同期实现较好上涨。今年一季度,公司瓷砖产品均价亦较去年四季度有所上涨,且截至目前亦保持稳健态势。 13、公司瓷砖产品价格与来自非洲以外的进口竞品相比如何? 回复:公司瓷砖产品定价一般会参考进口产品的 FOB 价、海运费用、关税及内陆运输等综合成本进行动态调整,形成具备竞争力的合理价差,在性价比方面具备一定优势。近期,受中东地缘局势影响,部分航线运费上涨,叠加部分区域能源供应紧张、价格攀升,推高了非洲从其他地区进口瓷砖、洁