科达制造机构调研纪要

科达制造股份有限公司2026年上半年业绩表现强劲，营收同比增长26.92%，归母净利润同比增长72.39%。公司业务涵盖建材机械、海外建材、锂电材料及装备，并战略投资锂盐业务。

核心数据：

• 2026年上半年营收：103.92亿元，同比增长26.92%
• 归母净利润：12.84亿元，同比增长72.39%
• 扣非归母净利润：13亿元，同比增长85.70%
• 海外收入占比：超过65%
• 毛利率：31.91%，同比提升2.57个百分点
• 经营活动现金流量净额：13.65亿元，同比增长106.98%
• 净资产收益率：9.79%
• 负债率：约45.92%

业绩增长原因：

1. 海外建材业务：营收同比增长30.70%，毛利率提升7.08个百分点至43.88%，受益于非洲市场需求增长、竞争格局优化及前期投产项目产能释放。
2. 蓝科锂业贡献：受碳酸锂价格上涨影响，蓝科锂业实现净利润14.11亿元，对公司归母净利润贡献6.15亿元，同比增长约266%。
3. 人造石墨业务：产销量显著增长，营业收入约13.76亿元，同比上升约48.30%，盈利水平同比改善。

业务板块表现：

• 建材机械：国内和海外收入占比约60%、40%，海外订单占比较高。国内市场因区域性产能技改需求反弹，但毛利率偏弱；海外市场受国际能源短缺影响，7月以来逐步恢复。
• 海外建材：在肯尼亚、加纳等7国运营21条建筑陶瓷产线、2条玻璃产线及2条洁具产线，年产约2亿平方米建筑陶瓷、40万吨建筑玻璃及260万件洁具。未来计划在2026至2027年新增产能，陶瓷产能增长超30%，玻璃产能翻倍。
• 配件耗材：订单金额占陶瓷机械业务接单约28%，公司持续完善仓储物流布局与本土化服务网络，市场渗透率有提升空间。
• 跨行业拓展：铝轮毂锻造液压机、铝挤压机等领域接单收入超3.5亿元，恒力泰智能装备基地进一步强化跨领域制造能力。

未来展望：

• 海外建材：持续贯彻“填空”策略，寻找非洲空白市场；通过产线扩建、收并购及产品升级保障产能与市场需求适配；拓展“主营建材品类+配套辅材”协同发展，并关注南美市场机会。
• 非洲瓷砖市场：非洲建材市场维持较好自然增长，人口增速快且城镇化持续推进，基建投资将拉动需求，长期消费升级和市场规模扩张潜力较大。
• 蓝科锂业：下半年经营数据需关注公司后续定期报告。

公司聚焦制造主业，推动技术创新，结合社会责任，展现稳健发展态势。