科达制造2025年实现营收173.89亿元，同比增长38.01%，创历史新高。经营现金流同比增长226.47%，资产负债率下降至46%，财务结构更稳健。净利润同比增长30.07%，达到13.09亿元。
业务层面：
- 陶瓷机械： 虽然行业形势趋紧，但营收和接单保持平稳。受股权激励和欧洲子公司亏损影响，净利率下滑。配件耗材业务增长良好，墨水业务增长超40%。通用化业务接单超5亿元。公司陶瓷机械核心竞争力持续增强，下半年获得全球头部陶企建筑陶瓷整线项目订单，品牌影响力提升。
- 海外建材： 实现营收81.85亿元，同比增长73.61%，毛利率为35.26%。瓷砖产量约2.05亿㎡，同比增长约16%，产品均价在第四季度上涨。玻璃和洁具业务经营业绩亦提升至较好水平。几内亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷二期项目等在建，未来将贡献增量。
- 锂电材料： 人造石墨销量达11.44万吨，营收23.84亿元，同比增长约170%，毛利率显著提升，业务整体实现盈利。第四季度经营现金流逐步好转。
- 蓝科锂业： 实现营收25.94亿元、净利润7.30亿元；碳酸锂产量4.10万吨，销量4.12万吨。第四季度碳酸锂售价虽提高，但受资产减值和生产成本提升影响，对净利润贡献较小。
2026年目标：
- 海外建材业务将因科特迪瓦、肯尼亚陶瓷项目投产以及秘鲁玻璃项目等新产能释放而增长。
- 锂电材料业务将进一步提升人造石墨销量。
- 新能源装备业务接单量继续提升。
未来展望：
- 公司将继续聚焦制造主业，推动技术持续创新，引领行业发展。
- 陶瓷机械业务将重点拓展欧美等高端市场，并持续通过全球销售网络推进配件耗材与陶机的协同发展。
- 海外建材业务将继续在非洲布局产能，并观察其他地区建材产品需求，寻求丰富建材品类。
- 锂电材料业务将受益于储能行业高景气度，经营业绩有望进一步改善。
风险提示：
- 资产重组能否取得主管部门批准存在不确定性。
- 中东冲突可能对陶机销售和建材成本造成影响。
- 非洲当地外汇管制和地缘政治风险。
