行情回顾及估值
申万电子指数在2026年1月26日至2月24日期间下跌3.08%，排名申万一级行业第26位。申万消费电子指数同期下跌5.37%，其中被动元件、分立器件和印制电路板等细分板块表现较好，而品牌消费电子、集成电路封测和模拟芯片设计等板块表现较差。申万电子板块整体法PE-TTM为63倍，中位数法PE-TTM为78倍，均处于历史较低水平。
行业数据
- 半导体销售额：2025年12月，全球半导体销售额为788.80亿美元，同比增长37.10%，环比增长2.70%；中国半导体销售额为212.90亿美元，同比增长34.10%，环比增长3.80%。预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。
- 手机市场：2025年12月，中国智能手机出货量为2286.50万部，同比下降29.40%；1-12月智能手机累计出货量为28500.00万部，同比下降3.30%。
- 新能源汽车市场：2026年1月，全国新能源汽车销量为9450万辆，同比增长0.10%。新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。
行业新闻
- 存储成本上涨：Omdia预测，2026年全球智能手机AMOLED面板出货量将降至8.1亿片，主要原因是内存供应短缺及价格上涨。
- 笔记本电脑市场：TrendForce预估，2026年第一季度笔记本电脑出货量将环比衰退14.8%，主要原因是存储、处理器及各种组件价格上涨。
- OLED显示器市场：UBI Research表示，2025年OLED显示器出货量增长64%，预计高升幅有望延续。
- XR和智能眼镜市场：洛图科技数据显示，2025年全球智能眼镜出货量为681万台，同比增长156%；预计2026年智能眼镜出货量将同比增长71.1%。
- 苹果业绩：Counterpoint报告显示，苹果2025年第四季度营收同比增长16%，主要得益于iPhone强劲的升级周期。
- 智能手机单季均价：Counterpoint指出，2025年第四季度全球智能手机单季均价首次突破400美元，市场扩张更多来自“卖得更贵”。
- Micro LED市场：Counterpoint报告称，2025年全球Micro LED显示面板收入同比增长150%，AR眼镜占据总收入的58%。
- 智能手机活跃设备存量：Counterpoint报告显示，2025年全球智能手机活跃设备存量同比增长2%，换机周期延长至近四年。
投资建议
建议紧扣两大核心主线：
- 聚焦“高端化受益链”：重点关注高端零部件升级环节，建议关注韦尔股份、京东方A等。
- 布局“苹果核心供应链”：预计2026年苹果产业链有望迎来“量价齐升”的发展窗口期，建议关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技等。
风险提示
行业竞争加剧、国产替代不及预期、应用落地不及预期、技术发展不及预期、经贸摩擦等外部环境风险。
