风电行业深度报告：海风开启高景气周期，聚焦风机大型化与高附加值环节

本报告主要关注风电行业的发展趋势和市场表现。随着风电补贴的全面退坡，风电装机直接参与平价竞配，风机大型化和发电效率提升等路径的降本，陆上风电已实现平价，中国陆风LCOE达0.2-0.3元/kwh。在IRR维持6%假设下，海风LCOE逐渐降至0.45元/kwh左右，部分沿海省份在地方补贴支持下率先实现平价，推动装机需求释放。2022年全年风电招标达到103GW，其中，陆风招标85.4GW，同比增长66.16%，海风招标17.9GW，同比增长641.6%，预计2030年全球海风装机新增装机50.9GW。大型化降本叠加原材料降价带动行业盈利改善，具备高集中度和技术壁垒的整机与海缆环节，国产替代轴承环节，以及码头运输资源稀缺的塔筒环节有望获得较高附加值。建议关注具备大型风机研发优势，产业链一体化协调较好同时成本控制表现出色的海风整机龙头企业，以及具备高壁垒高毛利，竞争格局占优，受益海风高增长与离岸距离扩张的海缆企业。