PTA&MEG早报

PTA每日观点

1. 基本面：昨日PTA期货震荡收跌，市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。本周货在05-65附近商谈成交，下周货在05-60附近成交，价格商谈区间在5180~5290。3月中在05-50~53成交，个别略高。今日主流现货基差在05-63。中性。
2. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
3. 主力持仓：净空空增偏空。
4. 预期：2月供需开工分化，库存积累较为明显，但短期码头库存积累一般，基差下行压力可控。近期加工差尚可，装置检修不多，即使聚酯负荷预期内提负，去库节奏有所延后，关注后期上下游装置变动。

MEG每日观点

1. 基本面：周四，乙二醇盘面震荡下行，现货基差略走强。日内商品市场氛围偏弱，乙二醇市场价格弱势下行，午后现货基差小幅走强，本周现货成交在05合约贴水90-95元/吨附近，下周现货成交至05合约贴水78元/吨附近，贸易商买盘跟进一般。中性。
2. 基差：现货3612，05合约基差-88，盘面升水中性。
3. 库存：华东地区合计库存90.26万吨，环比增加5.04万吨偏空。
4. 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多。
5. 主力持仓：净空空增偏空。
6. 预期：假期内个别船只呈现延误，乙二醇部分主港库存累库不及预期。但结合其余地区库存情况，华东总体库存仍处于历史偏高位。基本面来看，3月起乙二醇供需结构将转为去库，二季度内可实现连续去库。供需面环比适度改善，且乙二醇绝对价格处于低位，下方存在支撑。关注节后聚酯负荷回升力度以及终端订单改善情况。

影响因素总结

• 利多：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后。
• 利空：春节前后，1-2月聚酯检修量分别在911、706万吨，合计1617万吨附近；另有一套20万吨装置安排在3月份。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

关键数据和图表

• 供需平衡表：PX、PTA、乙二醇供需平衡表。
• 价格：瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差。
• 库存分析：涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。
• 利润测算：不代表实际，以观测趋势为主。

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