天风金属锂津巴政策强风锂矿价值重估正当时20260225

津巴布韦矿业部于2月25日宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，旨在加强矿产监管与问责，后续仅持有有效采矿权及获批选矿厂的矿业公司具备出口资格。津巴锂矿资源量约1.26亿吨，已探明储量约670万吨LCE，占全球储量2%。2025年津巴锂精矿出口量约112.8万吨，同比+11%，我国是最主要进口国，2025年进口120.4万吨，同比+5%。

1. 政策并非突然，此前已有吹风
   津巴对锂矿的管控从2022年就已开始，包括2022年原矿出口禁令、2023年将锂列为“战略资源”并征收出口税、2025年宣布2027年起禁止锂精矿出口仅允许硫酸锂等加工品出口，以及2026年2月17日关于调整出口程序与框架的回复。此次暂停出口是当地政府长期诉求的演化，即在锂价持续提升背景下加强合规和征收更多资源税。

2. 短期影响供应，精矿出口恢复不确定性大
   矿业部长坎巴穆拉刚上任即推出禁令，显示政策落地力度强，短期精矿出口能否快速恢复存疑。其核心目标是合规化及推动下游加工产业增值。当前在津巴当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，硫酸锂出口未禁止。

3. 中长期引导加工增值，硫酸锂加工厂建设成关键
   中长期政策方向是提升锂产业附加值，2027年禁止锂精矿出口大概率落地，因此硫酸锂加工厂建设将成为津巴锂矿公司的主要任务。

对锂行业的影响与投资展望
津巴此举是资源民主主义的体现，关键矿山资源价值重估将持续。廉价资源时代已过，锂行业价值提升是主旋律。短期受压制，但中长期合规矿山大概率获审批，加工增值方向明确。

标的推荐

1. 旗帜鲜明看好国内锂矿估值超额，优先推荐1、2、；
2. 坚定看好津巴已建成硫酸锂的企业；
3. 重视其他锂核心标的，如木绒放量回调是机会，建议关注3、等。