天风金属锂津巴政策强风锂矿价值重估正当时20260225

事件：2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，包括含在途货物，直至另行通知。此举旨在加强国家利益下的矿产监管与问责。后续仅持有有效采矿权及获批选矿厂的矿业公司具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。津巴锂矿资源量约1.26亿吨，已探明储量约670万吨L 【天风金属】锂：津巴政策强风，锂矿价值重估正当时20260225 事件：2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，包括含在途货物，直至另行通知。 后续仅持有有效采矿权及获批选矿厂的矿业公司具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。 津巴锂矿资源量约1.26亿吨，已探明储量约670万吨LCE，占全球储量2%。 25年津巴锂精矿出口量约112.8万吨（官方MMCZ数据，和我国内进口数据口径存在差异），同比+11%。 我国是最主要进口国，25年进口120.4万吨，同比+5%（折LCE大约在12-13万）。 重要的是，津巴25年锂矿产量占比约7-8%，尤其对于之前停产的jxw来看，产量大约是其2X，#先说结论，此次暂停出口对于锂行业短期供给将造成较大影响，这也应证了我们一直强调的“资源民主主义背景下，战略性资产的持续价值重估”。 具体阐述以下几点： 1、从政策来看并不突然，此前已有吹风。 津巴对锂矿的管控从22年就已开始：①22年的原矿出口禁令；②23年将锂列入“战略资源”，征收出口税等；③25年宣布“2027年1月起禁止锂精矿出口，仅允许硫酸锂等加工品出口”；④26年2.17″关于调整出口程序与框架以遏制矿物出口违规行为及矿产泄漏的回复”是此次政策预警与框架规划，#到今天的【立即暂停所有原矿及锂精矿出口】。 从政策脉络上可见对锂更合规和收更多资源税一直是当地政府的主要诉求，因此此项政策在锂价持续提升的背景下是当地政府的核心诉求演化。 2、短期确实影响供应，精矿何时恢复出口具有较大不确定性。 推动此项政策的矿业部长坎巴穆拉刚上任，也是25年宣布2027年起禁止锂精矿出口政策的核心政策制定者。 其刚上任不久便出政策禁止出口，可见其政策落地力度，因此从短期角度上看能否快速恢复确实存疑，其核心目的大概是合规化以及推动下游加工产业增值。 当前在津巴布韦当地拥有锂盐或硫酸锂生产产能的企业仍可申请锂精矿出口许可证，且硫酸锂的出口目前未禁止。 3、中长期来看，合规的矿山大概率能够获得审批出口，但方向上引导加工增值如硫酸锂等，并在津巴布韦境内实现价值最大化留存。 基于此中长期政策方向是更为明确的提升锂产业附加值，尤其是27年的禁止锂精矿出口大概率会落地，因此迫在眉睫的【硫酸锂加工厂建设】将成为近几年津巴锂矿公司的主要任务。 对于锂行业影响几何？ 如何展望后续投资？ 津巴此举只是资源民主主义的又一缩印，类似于去年刚果金对钴，核心还是关键矿山资源价值重估。 因此无论是短期、亦或是中长期廉价资源时代已经过去，尤其是对于锂这种需求甚至30%+的金属来讲，价值提升才是主旋律（不单单是价格短期的暴涨）。 标的上，我们一早便旗帜鲜明的看好#国内锂矿估值超额（安全可持续，增量、成本有保证），优先推荐1、 、；2以及津巴已建成硫酸锂的。 此外我们坚定看好本轮锂大周期，看好锂矿股全年维度#基本面修复+估值重塑机会，建议重视3其他锂核心标的：（可能会因为津巴短期受压制，核心还是看木绒放量，回调是机会）；、、、、、等。